中國主權(quán)財富基金發(fā)展論.pdf

1、從世界范圍來看，主權(quán)財富基金作為不同于私人資本組織形式的國際投資力量，其規(guī)模和影響在金融危機(jī)爆發(fā)之后呈現(xiàn)出不斷增長的趨勢，而與此同時其發(fā)展問題也成為各國及主要國際組織關(guān)注的焦點(diǎn)。2007年中國投資有限責(zé)任公司的掛牌成立，宣告著我國主權(quán)財富基金的正式設(shè)立，這不僅是外匯儲備管理改革的重要舉措，對于處于后危機(jī)時代背景下，以調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為目標(biāo)的我國未來發(fā)展戰(zhàn)略而言具有同樣重要的意義。然而從目前我國主權(quán)財富基金的運(yùn)行情況來看，暴露出許多現(xiàn)實(shí)問題亟

2、待解決;而國內(nèi)相關(guān)理論與對策又存在著過于零散、缺乏足夠理論支撐等問題。基于上述背景，本文選擇我國主權(quán)財富基金的發(fā)展問題作為核心論題，在現(xiàn)有國內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上，發(fā)展并豐富了主權(quán)財富基金宏觀和微觀兩個層面的理論研究，并以此為基礎(chǔ)對未來我國主權(quán)財富基金的發(fā)展模式提出全面的、有效的政策建議。
　　本文的總體結(jié)構(gòu)可以分為三個部分:引入研究命題、構(gòu)建理論框架和提出政策建議。在構(gòu)建理論框架部分，本文一方面通過突破性地引入了國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)理

3、論和研究方法對主權(quán)財富基金的宏觀發(fā)展問題進(jìn)行研究，另一方面則是在綜合運(yùn)用金融學(xué)、投資學(xué)相關(guān)理論基礎(chǔ)上，結(jié)合主權(quán)財富基金的特性對其微觀運(yùn)作的相關(guān)問題展開研究。在提出政策建議部分，本文認(rèn)為，我國未來主權(quán)財富基金的發(fā)展需要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上從以下幾個方面進(jìn)行改進(jìn):第一，基于我國是發(fā)展中的大國經(jīng)濟(jì)體，我國主權(quán)財富基金必須兼有商業(yè)性投資和戰(zhàn)略性投資的雙重職能定位;第二，從組織模式上看，需要將具有不同職能的主權(quán)財富基金進(jìn)行獨(dú)立管理，并且建議設(shè)置主權(quán)財富基

4、金管理委員會作為統(tǒng)一管理的行政組織;第三，從對外發(fā)展的思路上看，需要通過參與國際規(guī)則制定、淡化戰(zhàn)略性投資意圖、大力發(fā)展對外合作來減少投資阻力;第四，在治理機(jī)制上，必須落實(shí)內(nèi)部治理保障其實(shí)際運(yùn)作的有效性并且加強(qiáng)外部治理，特別是考慮對主權(quán)財富基金進(jìn)行單獨(dú)立法管理;第五，在投資策略上，本文強(qiáng)調(diào)以商業(yè)性投資與戰(zhàn)略性投資為不同目的的基金在市場、行業(yè)和產(chǎn)品選擇上需要有所側(cè)重;第六，在風(fēng)險控制上，對內(nèi)應(yīng)當(dāng)致力于構(gòu)建嚴(yán)格的風(fēng)險管理體系，對外則需要在保護(hù)