天虹股份資產(chǎn)證券化的案例分析.pdf

1、歷史上第一次資產(chǎn)證券化的形成可以追溯到1970年，是由美國(guó)政府全國(guó)抵押貸款協(xié)會(huì)發(fā)起的。其首次以基礎(chǔ)資產(chǎn)為抵押的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，在成功發(fā)行后的短時(shí)間內(nèi)，便被推廣到世界各地。而由于一系列的原因，內(nèi)部原因有我國(guó)立法方面的不健全，外部原因則是國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的各方面影響，我國(guó)的資產(chǎn)證券化過(guò)程開(kāi)始則相對(duì)較晚，在2005年到2012年，我國(guó)才正式開(kāi)始資產(chǎn)證券化的試行工作，這些都造成了我國(guó)公司證券化發(fā)展的嚴(yán)重阻礙。在研究方面，國(guó)外對(duì)于資產(chǎn)證券和的研究水平

2、普遍已進(jìn)入高層次，而現(xiàn)階段我國(guó)的研究多集中在國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)例的基礎(chǔ)上，且研究方式方法多基于國(guó)外的研究成果進(jìn)行的。我國(guó)在資產(chǎn)證券化的研究上還需要更多的專(zhuān)家學(xué)者共同努力，才能使得研究更加成熟，進(jìn)而使更多的企業(yè)獲益。本文采用了案例分析與理論結(jié)合的方式探討了上市公司采用資產(chǎn)證券化方式融資的問(wèn)題，探討的案例是天虹商場(chǎng)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃，天虹商場(chǎng)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃是國(guó)內(nèi)第一單資產(chǎn)真正出表、實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)隔離的類(lèi)房地產(chǎn)信托投資基金產(chǎn)品，也是國(guó)有商業(yè)企業(yè)成功發(fā)行的

3、第一單類(lèi)房地產(chǎn)信托投資基金產(chǎn)品。本文以天虹股份的這一典型案例為基礎(chǔ)，試圖探索我國(guó)零售業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)證券化實(shí)施與其財(cái)務(wù)指標(biāo)、市場(chǎng)效應(yīng)、股東財(cái)富等之間的關(guān)系，以期為其他公司實(shí)施類(lèi)似的資產(chǎn)證券化提供相關(guān)參考。
　　本篇關(guān)于天虹股份的案例分析論文主要包括一下幾部分:第一部分是引言，主要介紹了本文的研究背景及意義，歸納了資產(chǎn)證券化在國(guó)內(nèi)外包括動(dòng)因、模式、交易結(jié)構(gòu)和保障機(jī)制等方面的研究狀況，之后闡述了文章的研究思路、研究方法，最后概括了整篇論文

4、的基本行文框架。第二部分是資產(chǎn)證券化相關(guān)聯(lián)的理論綜述:首先論述了資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵和特點(diǎn)，然后闡述了融資的重要途徑，接著介紹了國(guó)內(nèi)上市公司實(shí)施資產(chǎn)證券化的一般過(guò)程。第三部分介紹了天虹股份有限公司實(shí)施資產(chǎn)證券化的案例，這部分主要介紹案例公司天虹股的基本營(yíng)業(yè)現(xiàn)狀和公司最新的股權(quán)結(jié)構(gòu)，以及該資產(chǎn)證券化案例的基本特征。第四部分是全文的主體部分，主要運(yùn)用專(zhuān)業(yè)知識(shí)對(duì)天虹股份資產(chǎn)證券化融資進(jìn)行效果分析，主要從市場(chǎng)效應(yīng)和財(cái)務(wù)效應(yīng)兩個(gè)方面進(jìn)行，這部分運(yùn)用規(guī)

5、范研究的方法，分析了資產(chǎn)證券化計(jì)劃的特點(diǎn)和動(dòng)因。根據(jù)收集到的數(shù)據(jù)和信息，分析了實(shí)施資產(chǎn)證券化對(duì)天虹股份公司的股東權(quán)益、資本結(jié)構(gòu)、公司業(yè)績(jī)等方面的影響。第五部分是天虹股份案例給予的結(jié)論與啟示。
　　本文采用理論部分與實(shí)際案例相結(jié)合的方法，對(duì)我國(guó)上市公司資產(chǎn)證券化過(guò)程產(chǎn)生的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行研究。其中的理論分析部分，基于國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，分析了企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)證券化的動(dòng)因、運(yùn)作模式以及交易結(jié)構(gòu)等因素及其對(duì)公司資產(chǎn)證券化面臨風(fēng)險(xiǎn)所采取的相應(yīng)保障