天虹股份資產證券化的案例分析.pdf

1、歷史上第一次資產證券化的形成可以追溯到1970年，是由美國政府全國抵押貸款協(xié)會發(fā)起的。其首次以基礎資產為抵押的資產證券化項目，在成功發(fā)行后的短時間內，便被推廣到世界各地。而由于一系列的原因，內部原因有我國立法方面的不健全，外部原因則是國際市場經(jīng)濟的各方面影響，我國的資產證券化過程開始則相對較晚，在2005年到2012年，我國才正式開始資產證券化的試行工作，這些都造成了我國公司證券化發(fā)展的嚴重阻礙。在研究方面，國外對于資產證券和的研究水平

2、普遍已進入高層次，而現(xiàn)階段我國的研究多集中在國內企業(yè)實例的基礎上，且研究方式方法多基于國外的研究成果進行的。我國在資產證券化的研究上還需要更多的專家學者共同努力，才能使得研究更加成熟，進而使更多的企業(yè)獲益。本文采用了案例分析與理論結合的方式探討了上市公司采用資產證券化方式融資的問題，探討的案例是天虹商場資產支持專項計劃，天虹商場資產支持專項計劃是國內第一單資產真正出表、實現(xiàn)了風險隔離的類房地產信托投資基金產品，也是國有商業(yè)企業(yè)成功發(fā)行的

3、第一單類房地產信托投資基金產品。本文以天虹股份的這一典型案例為基礎，試圖探索我國零售業(yè)企業(yè)的資產證券化實施與其財務指標、市場效應、股東財富等之間的關系，以期為其他公司實施類似的資產證券化提供相關參考。
　　本篇關于天虹股份的案例分析論文主要包括一下幾部分:第一部分是引言，主要介紹了本文的研究背景及意義，歸納了資產證券化在國內外包括動因、模式、交易結構和保障機制等方面的研究狀況，之后闡述了文章的研究思路、研究方法，最后概括了整篇論文

4、的基本行文框架。第二部分是資產證券化相關聯(lián)的理論綜述:首先論述了資產證券化的內涵和特點，然后闡述了融資的重要途徑，接著介紹了國內上市公司實施資產證券化的一般過程。第三部分介紹了天虹股份有限公司實施資產證券化的案例，這部分主要介紹案例公司天虹股的基本營業(yè)現(xiàn)狀和公司最新的股權結構，以及該資產證券化案例的基本特征。第四部分是全文的主體部分，主要運用專業(yè)知識對天虹股份資產證券化融資進行效果分析，主要從市場效應和財務效應兩個方面進行，這部分運用規(guī)

5、范研究的方法，分析了資產證券化計劃的特點和動因。根據(jù)收集到的數(shù)據(jù)和信息，分析了實施資產證券化對天虹股份公司的股東權益、資本結構、公司業(yè)績等方面的影響。第五部分是天虹股份案例給予的結論與啟示。
　　本文采用理論部分與實際案例相結合的方法，對我國上市公司資產證券化過程產生的相關問題進行研究。其中的理論分析部分，基于國內外文獻的基礎上，分析了企業(yè)實施資產證券化的動因、運作模式以及交易結構等因素及其對公司資產證券化面臨風險所采取的相應保障