我國不良資產(chǎn)證券化案例研究.pdf

1、近年來，我國銀行體系大量的不良資產(chǎn)已成為影響我國金融安全的隱憂，如何有效解決這一問題關(guān)系到我國金融的穩(wěn)健發(fā)展。國外成功經(jīng)驗(yàn)證明，不良資產(chǎn)證券化能較好地解決銀行不良資產(chǎn)問題，實(shí)現(xiàn)加快銀行現(xiàn)金流動(dòng)、分散風(fēng)險(xiǎn)等目的。因此，我國借鑒國外成功經(jīng)驗(yàn)，從06年開始利用證券化方式處理不良資產(chǎn)，到08年末共推出了四個(gè)不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。我國學(xué)術(shù)界近幾年已對(duì)資產(chǎn)證券化進(jìn)行研究，但基于我國具體案例，對(duì)不良資產(chǎn)證券化主要環(huán)節(jié)的深入研究相對(duì)較少。因此，本文試圖以

2、我國不良資產(chǎn)證券化現(xiàn)有案例為研究對(duì)象，以其交易結(jié)構(gòu)為研究主線，運(yùn)用案例比較、歸納分析為主的方法，力求對(duì)我國不良資產(chǎn)證券化及其交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行深入、系統(tǒng)的研究，探討我國不良資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，期望為今后我國不良資產(chǎn)證券化的順利開展提供有益的啟示。 首先，本文研究歸納了不良資產(chǎn)證券化基本原理，通過對(duì)不良資產(chǎn)證券化參與主體、交易流程和運(yùn)行機(jī)制的分析，為全文對(duì)我國不良資產(chǎn)證券化案例的研究奠定理論基礎(chǔ)。 然后，本文對(duì)“信元200

3、6-1”、“建元2008-1”、“信元2008-1”三個(gè)案例進(jìn)行研究，主要圍繞我國不良資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)優(yōu)化這一主線，探討適合我國的交易結(jié)構(gòu)模式。本文的交易結(jié)構(gòu)分析主要包括結(jié)構(gòu)分層、現(xiàn)金流償付結(jié)構(gòu)、信用增級(jí)和SPV設(shè)立四個(gè)方面。 通過上述分析，本文認(rèn)為我國目前適宜采用CDO結(jié)構(gòu)進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化；與國外CDO結(jié)構(gòu)的債務(wù)分層模式相比，我國不良資產(chǎn)證券化主要采用財(cái)產(chǎn)信托分層模式，層次劃分較為粗略，而且缺乏再投資階段，本文稱之為“初級(jí)