我國(guó)家族上市公司治理結(jié)構(gòu)與其績(jī)效的實(shí)證研究——基于我國(guó)滬深兩市2011～2012年數(shù)據(jù)分析.pdf

1、近幾年來(lái)，家族上市公司發(fā)展迅猛，已成為我國(guó)資本市場(chǎng)上的重要力量，現(xiàn)有的數(shù)據(jù)表明他的業(yè)績(jī)顯著優(yōu)于非家族企業(yè)。迄今為止，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)家族上市公司的研究還是比較少的，而且已有的研究大多采用較早的數(shù)據(jù)，樣本數(shù)量少，數(shù)據(jù)陳舊，缺乏一定的說(shuō)服力；另一方面，當(dāng)前我國(guó)學(xué)者在分析治理結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效時(shí)，傾向于研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與績(jī)效的關(guān)系，特別是公司股權(quán)集中度與績(jī)效的關(guān)系，截止目前尚沒(méi)有一致結(jié)論。我國(guó)上市家族公司的治理結(jié)構(gòu)還不夠完善，因此，本文將我國(guó)家族上市公司定

2、位為研究對(duì)象，并采用2011年和2012年的數(shù)據(jù)，研究公司治理結(jié)構(gòu)與績(jī)效的關(guān)系。
　　本文基于國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)我們家族上市公司治理結(jié)構(gòu)與績(jī)效影響的相關(guān)文獻(xiàn)的理解,整理出進(jìn)行本文實(shí)證研究的研究框架。本文選取了滬、深142家家族上市公司作為分析研究樣本，選取凈資產(chǎn)收益率作為被解釋變量，在公司治理方面選取了三大類(lèi)共九個(gè)解釋變量，它們分別是股權(quán)結(jié)構(gòu)、流通股比例、董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、家族成員董事比例、董事會(huì)與總經(jīng)理兩職是否合一、高管薪酬、

3、董事長(zhǎng)薪酬以及獨(dú)立董事薪酬，并且選取了公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率以及成長(zhǎng)能力作為控制變量。利用在2011年和2012年兩年家族上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)作為樣本對(duì)績(jī)效分析進(jìn)行單變量檢驗(yàn)以及多變量回歸分析，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：（1）家族持股比例與公司績(jī)效正相關(guān)。（2）流通股比例與績(jī)效關(guān)系不顯著。（3）家族董事會(huì)成員比例與績(jī)效正相關(guān)關(guān)系。（4）獨(dú)立董事比例與公司績(jī)效不存在顯著相關(guān)關(guān)系。（5）家族上市公司董事會(huì)規(guī)模與績(jī)效負(fù)相關(guān)。（6）家族上市公司兩職合一與