外部治理環(huán)境、終極所有權結構對農業(yè)上市公司股利政策的影響研究.pdf

1、我國正處于農業(yè)發(fā)展的轉化階段和市場經濟的轉型階段，農業(yè)上市公司大多存在著終極控制人通過金字塔型控股的股權結構，股東與管理者之間的代理沖突已被終極控股股東與中小股東之間的代理沖突取代成為農業(yè)上市公司收益分配問題中的首要矛盾。同時，“法與金融”學派將研究的焦點轉移到外部治理環(huán)境，國內外學者分別從國家和地區(qū)的角度研究外部治理環(huán)境差異對公司股利政策的影響。然而，大多學者在研究中僅考察外部治理環(huán)境的直接效應，忽略了終極所有權結構的兩權分離與外部治

2、理環(huán)境交互作用對農業(yè)上市公司股利政策產生的影響。本文從雙重視角來研究終極所有權結構與外部治理環(huán)境的交互作用對農業(yè)上市公司股利政策的影響。
　　本文以2010-2014年間我國滬深股市A股主板上市的55家農業(yè)上市公司作為初始研究對象，基于終極所有權結構的視角，研究中引入外部治理環(huán)境，從宏觀和微觀兩個層面研究對農業(yè)上市公司現金股利政策的影響，并通過引入交叉項，來考察外部治理環(huán)境能否緩解終極控股股東兩權分離對現金股利支付意愿和水平的負向

3、影響，從一個立體的視角來研究現金股利政策。
　　本文的研究結果主要包括:(1)內部終極所有權層面，終極控股股東兩權分離對農業(yè)上市公司的現金股利政策具有負向影響，現金流權與控制權的兩權分離程度越高，越能降低現金股利的支付意愿和支付水平;外部治理環(huán)境層面，外部治理環(huán)境與現金股利政策正相關，即外部治理環(huán)境越好，農業(yè)上市公司現金股利支付的意愿和水平越高。(2)外部治理環(huán)境的改善有助于緩解終極控股股東兩權分離對農業(yè)上市公司現金股利支付意愿的