外部治理環(huán)境、終極控制人特征對(duì)上市公司盈余管理的影響研究.pdf

1、作為公司財(cái)務(wù)和公司治理領(lǐng)域中的一個(gè)重要研究課題，盈余管理一直是學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界較為關(guān)心的話題。隨著“法與金融”理論的不斷發(fā)展，大量的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明外部治理環(huán)境能對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策行為產(chǎn)生重要的影響。我國(guó)正處于新興加轉(zhuǎn)軌的特殊階段，不同終極控制人類型的上市公司在資本市場(chǎng)并存是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要特征之一，這樣特殊的制度背景會(huì)影響企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)和行為導(dǎo)向。本文嘗試尋找我國(guó)上市公司盈余管理的分布特征，考察外部治理環(huán)境對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理的影響機(jī)

2、理，探尋我國(guó)上市公司盈余管理策略轉(zhuǎn)變的制度根源，探討不同終極控制人性質(zhì)和行政級(jí)別情況下外部治理環(huán)境對(duì)盈余管理影響的差異。
　　本文主要由七章內(nèi)容構(gòu)成:第一章主要介紹了研究背景和研究意義，界定了主要概念定義，描繪了本文的技術(shù)路線圖;第二章主要梳理了盈余管理相關(guān)的理論基礎(chǔ)和影響因素，并進(jìn)行了文獻(xiàn)評(píng)述;第三章主要描繪了各地區(qū)上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理的區(qū)域分布特征圖，分析了盈余管理的地區(qū)差異和空間集聚現(xiàn)象;第四章主要是考察了外部

3、治理環(huán)境對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理的影響，分析了我國(guó)上市公司盈余管理策略轉(zhuǎn)變的制度根源;第五章主要分析了終極控制人性質(zhì)和行政級(jí)別對(duì)盈余管理的影響;第六章基于終極控制人特征差異的視角，考察了外部治理環(huán)境和終極控制人特征對(duì)盈余管理的交叉影響;第七章主要總結(jié)本文的主要研究結(jié)論和創(chuàng)新點(diǎn)，并對(duì)未來研究進(jìn)行展望。本文的主要研究成果如下:
　　(1)我國(guó)上市公司盈余管理的區(qū)域分布特征有規(guī)律可循，東中西三大區(qū)域之間的盈余管理存在著顯著的差異，且

4、具有較強(qiáng)的空間自相關(guān)和顯著的集群現(xiàn)象。
　　首先，通過繪制盈余管理區(qū)域分布特征圖，發(fā)現(xiàn)了我國(guó)東部地區(qū)的應(yīng)計(jì)盈余管理程度最低，西部地區(qū)的應(yīng)計(jì)盈余管理程度最高。而真實(shí)盈余管理的分布特征卻剛好相反，東部地區(qū)的真實(shí)盈余管理程度最高，西部地區(qū)的真實(shí)盈余管理程度最低;其次，采用非參數(shù)檢驗(yàn)進(jìn)行了組間差異分析，檢驗(yàn)結(jié)果顯示我國(guó)東中西三大區(qū)域之間的盈余管理差異顯著;最后，運(yùn)用空間自相關(guān)檢驗(yàn)分析了盈余管理分別的空間特征，結(jié)果說明我國(guó)在大部分年度中盈余

5、管理存在較強(qiáng)的空間相關(guān)性，且具有顯著的集群現(xiàn)象。
　　(2)良好的外部治理環(huán)境可以有效的降低上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理，卻會(huì)誘發(fā)上市公司進(jìn)行更多的真實(shí)盈余管理。隨著我國(guó)外部治理環(huán)境的不斷完善，上市公司進(jìn)行盈余管理的手段由應(yīng)計(jì)盈余管理逐漸轉(zhuǎn)向真實(shí)盈余管理。
　　采用系統(tǒng)廣義矩估計(jì)，考察外部治理環(huán)境對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理的影響，實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)上市公司盈余管理策略轉(zhuǎn)變的制度根源。研究發(fā)現(xiàn):外部治理環(huán)境與上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理顯著負(fù)相

6、關(guān)，而外部治理環(huán)境與上市公司真實(shí)盈余管理卻顯著正相關(guān);針對(duì)外部治理環(huán)境的不斷完善，上市公司盈余管理策略更加高明，逐漸由易于發(fā)現(xiàn)的傳統(tǒng)應(yīng)計(jì)盈余管理轉(zhuǎn)向難以察覺的真實(shí)盈余管理。
　　(3)終極控制人性質(zhì)可以對(duì)企業(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理產(chǎn)生顯著的影響，而終極控制人行政級(jí)別僅對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理能產(chǎn)生顯著影響，對(duì)真實(shí)盈余管理并不能產(chǎn)生影響。
　　從終極控制人性質(zhì)和行政級(jí)別兩方面出發(fā)，采用系統(tǒng)廣義矩估計(jì)，考察了終極控制人對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理

7、和真實(shí)盈余管理的影響。研究發(fā)現(xiàn):首先，相對(duì)于非政府控制的上市公司而言，政府控制上市公司的應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理的程度均更低;其次，相對(duì)于地方政府控制的上市公司而言，中央政府控制上市公司的應(yīng)計(jì)盈余管理程度更低;最后，終極控制人行政級(jí)別對(duì)上市公司真實(shí)盈余管理的影響并不顯著。
　　(4)外部治理環(huán)境對(duì)上市公司盈余管理的治理效果受到公司終極控制人特征的影響。相對(duì)于非政府控制的上市公司，外部治理環(huán)境對(duì)政府控制的上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)

8、盈余約束力更強(qiáng)。相對(duì)于地方政府控制的上市公司，外部治理環(huán)境對(duì)中央控制的上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理有著較強(qiáng)的約束作用，但對(duì)真實(shí)盈余管理影響的差異并不顯著。
　　通過實(shí)證檢驗(yàn)分析了外部治理環(huán)境和終極控制人對(duì)盈余管理的交叉影響，研究發(fā)現(xiàn):一方面，相對(duì)于非政府控制的上市公司，外部治理環(huán)境對(duì)政府控制的上市公司的兩種盈余管理行為約束力更強(qiáng);另一方面，相對(duì)于地方政府控制的上市公司，外部治理環(huán)境對(duì)中央政府控制的上市公司應(yīng)計(jì)盈余管理行為發(fā)揮著更大的約束作