治理環(huán)境、所有權(quán)安排與控股股東“掏空”行為相關(guān)問題研究.pdf

1、近年來，控股股東采用多種手段掏空上市公司。其中以資金占用最為普遍。控股股東掏空行為嚴(yán)重影響了上市公司正常經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)，已成為我國證券市場(chǎng)良性發(fā)展的一大頑疾。
　　 本文在吸收和綜合有關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，首先分析了國內(nèi)外學(xué)者對(duì)掏空行為的研究現(xiàn)狀，接著對(duì)控股股東掏空行為的理論基礎(chǔ)進(jìn)行了回溯，然后對(duì)我國上市公司控股股東掏空行為存在的原因做了介紹，并具體分析了控股股東的資金占用行為。在實(shí)證部分，選取2003年--2006年間的3514個(gè)上

2、市公司作為研究樣本，以資金占用來衡量控股股東掏空程度，采用多元線性回歸方法檢驗(yàn)治理環(huán)境、所有權(quán)安排與控股股東掏空行為的關(guān)系。
　　 研究結(jié)果顯示，控股股東現(xiàn)金流權(quán)與掏空行為顯著負(fù)相關(guān)；控股股東控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)分離程度與掏空行為顯著正相關(guān)；與國有控股公司相比，非國有控股上市公司中控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)的分離對(duì)于控股股東掏空行為的影響更為顯著；治理環(huán)境影響控股股東掏空行為；控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)分離對(duì)掏空行為的影響，市場(chǎng)化程度高的地區(qū)比市場(chǎng)化程