后金融危機(jī)時(shí)代人民幣匯率變化趨勢——基于人民幣匯率模型與實(shí)證分析的預(yù)測.pdf

1、匯率問題一直都是經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域最具有挑戰(zhàn)性的問題之一，美聯(lián)儲前主席格林斯潘在2001年歐元五十人圓桌會議上就坦率的提出:“在努力預(yù)測匯率半個(gè)世紀(jì)以后，終于明白對匯率問題應(yīng)該持強(qiáng)烈的恭謙心態(tài)”。同時(shí)，匯率是開放經(jīng)濟(jì)的最關(guān)鍵變量，是聯(lián)系國內(nèi)和國際經(jīng)濟(jì)的決定性因素。20世紀(jì)80年代以后，經(jīng)濟(jì)全球化的快速發(fā)展使得匯率的重要性進(jìn)一步增強(qiáng)。改革開放以來，特別是中國加入WTO以后，中國經(jīng)濟(jì)所處的特殊發(fā)展階段，特別是制造業(yè)的迅猛發(fā)展使得中國經(jīng)濟(jì)的對外依存度

2、處于歷史高點(diǎn)，進(jìn)出口貿(mào)易狀況一直是左右人民幣匯率變動的關(guān)鍵，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策也不斷加強(qiáng)其自身對匯率的影響;另一方面，隨著改革開放的進(jìn)一步深化，中國資本項(xiàng)目的開放程度不斷擴(kuò)大，資本的跨境流動變得相對容易，由此造成的流動性過剩或緊縮對匯率變化的影響正逐漸加深。次貸危機(jī)前流動性過剩將各國貨幣政策推向兩難境地，金融海嘯的迅速蔓延及所謂的后危機(jī)時(shí)代更表明了國際間的流動性緊縮與過剩之間的突然轉(zhuǎn)化對經(jīng)濟(jì)增長的破壞力度。隨著資本全球配置不斷增強(qiáng)，全球資產(chǎn)價(jià)

3、格波動與匯市的聯(lián)動逐步顯現(xiàn)，這都說明全球化的大背景下，任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都不能獨(dú)善其身。后危機(jī)時(shí)代伴隨著各種不利條件下的中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)崛起，人民幣匯率走強(qiáng)是一個(gè)不爭的事實(shí)，匯率形成機(jī)制以及匯率變動對中國經(jīng)濟(jì)未來都會產(chǎn)生巨大影響——匯率的決定機(jī)制與走勢如何與中國經(jīng)濟(jì)未來更好的發(fā)展匹配。后危機(jī)時(shí)代，中國經(jīng)濟(jì)將面臨更復(fù)雜國際經(jīng)濟(jì)局勢的挑戰(zhàn)，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的長期化、中國經(jīng)濟(jì)增長合理速度和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整都需要匯率合理定位。
　　 本文以匯率