企業(yè)成長(zhǎng)性與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)性的實(shí)證研究——以上海市主板上市公司為例.pdf

1、隨著我國(guó)當(dāng)前資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，上市公司的成長(zhǎng)性開(kāi)始受到越來(lái)越多人們的關(guān)注。資本結(jié)構(gòu)與成長(zhǎng)性的關(guān)系也日益成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域研究和爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與成長(zhǎng)性的關(guān)系，學(xué)術(shù)界一直沒(méi)有達(dá)成共識(shí)，就兩者的實(shí)證研究也是如此。本文引進(jìn)企業(yè)生命周期的概念，將企業(yè)劃分為不同的周期，研究企業(yè)不同成長(zhǎng)階段的成長(zhǎng)性與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系。企業(yè)的發(fā)展不是一蹴而就的，要經(jīng)歷從成立到不斷發(fā)展壯大的過(guò)程，不同的過(guò)程，企業(yè)所需的資本數(shù)量和性質(zhì)也都不同。因此，分析企業(yè)的生命

2、周期，有利于企業(yè)認(rèn)清其在整個(gè)市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位和發(fā)展趨勢(shì)，為企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)決策提供依據(jù)。
　　本文從企業(yè)的生命周期理論出發(fā)，把企業(yè)分為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期等不同的成長(zhǎng)階段，從企業(yè)的整個(gè)發(fā)展過(guò)程來(lái)解析兩者的關(guān)系。企業(yè)的生命周期不同，成長(zhǎng)性不同，企業(yè)對(duì)融資的要求自然也就有差異，勢(shì)必會(huì)形成不同的資本結(jié)構(gòu)。本文在結(jié)合眾多學(xué)者觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，筆者認(rèn)為企業(yè)成長(zhǎng)性與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系是動(dòng)態(tài)的，而不是一成不變的。依據(jù)企業(yè)不同發(fā)展階段財(cái)務(wù)特征的差異性，本

3、文把企業(yè)劃分為:初創(chuàng)期企業(yè)、成長(zhǎng)期企業(yè)、成熟期企業(yè)這三種情況，從當(dāng)前成長(zhǎng)性和未來(lái)成長(zhǎng)性兩個(gè)方面來(lái)分析企業(yè)中兩者的關(guān)系。本文選取2007年-2012年145家上海市的主板上市公司，通過(guò)設(shè)定篩選條件，最終選取127家主板上市公司，按照三種情況獲取不同的三個(gè)樣本，使用SPSS19.0軟件，進(jìn)行回歸分析，來(lái)驗(yàn)證三種條件下企業(yè)成長(zhǎng)性與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的理論假設(shè)。最終得出:企業(yè)處于初創(chuàng)期，企業(yè)的未來(lái)成長(zhǎng)性與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)。企業(yè)處于成長(zhǎng)期，由于當(dāng)前和未來(lái)