企業(yè)成長(zhǎng)性與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系研究.pdf

1、起源于20世紀(jì)50年代的資本結(jié)構(gòu)理論是西方財(cái)務(wù)管理理論的三大核心理論之一，它主要研究資本結(jié)構(gòu)的變化對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響程度。企業(yè)的成長(zhǎng)性是影響其資本結(jié)構(gòu)的重要因素之一，但在如何看待企業(yè)成長(zhǎng)性與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系時(shí)，研究人員卻得出不同結(jié)論，而企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中采取何種資本結(jié)構(gòu)，則對(duì)企業(yè)的健康快速成長(zhǎng)至關(guān)重要。所以，研究企業(yè)成長(zhǎng)性與資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)二者內(nèi)在緊密聯(lián)系的認(rèn)識(shí)，能夠指導(dǎo)企業(yè)正確進(jìn)行權(quán)益資本和債務(wù)資金的權(quán)衡，積極規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，方

2、便不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)進(jìn)行融資戰(zhàn)略的抉擇。
　　本文認(rèn)為在研究企業(yè)成長(zhǎng)性與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系時(shí)，應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)生命周期理論，從企業(yè)的整個(gè)成長(zhǎng)過(guò)程，動(dòng)態(tài)的來(lái)看待二者間的關(guān)系。企業(yè)具有成長(zhǎng)性的階段分為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期三個(gè)過(guò)程，不同成長(zhǎng)階段采取不同的融資策略，則必然形成不同的資本結(jié)構(gòu)，成長(zhǎng)性與資本結(jié)構(gòu)之間是不斷變化的動(dòng)態(tài)關(guān)系。本文隨后依據(jù)企業(yè)生命階段的不同特征，把企業(yè)生命周期的成長(zhǎng)階段劃分為當(dāng)前低增長(zhǎng)而未來(lái)高增長(zhǎng)、當(dāng)前及未來(lái)均高增長(zhǎng)、當(dāng)前高