投資者情緒與中國(guó)股市聯(lián)動(dòng)性研究——基于行為大數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn).pdf

1、本論文選擇2015年全年投資者所發(fā)表的新浪微博博文作為源數(shù)據(jù)，對(duì)于我國(guó)投資者情緒與股票市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行了實(shí)證分析。本論文的研究屬于行為金融學(xué)的范圍，在行為金融學(xué)的研究過(guò)程中考慮到了投資者心理等主觀因素。我國(guó)的股票市場(chǎng)從1989年開(kāi)始試運(yùn)行到今天已經(jīng)走過(guò)了二十多年的風(fēng)風(fēng)雨雨，但是與一些發(fā)達(dá)國(guó)家的股票市場(chǎng)相比還不夠成熟。一些傳統(tǒng)的金融學(xué)理論，比如：市場(chǎng)有效理論等，在我國(guó)股票市場(chǎng)上難以奏效，不能夠解釋我國(guó)股票市場(chǎng)上的一些不合理的異?，F(xiàn)象。所以國(guó)內(nèi)

2、的一些專(zhuān)家學(xué)者在對(duì)我國(guó)的股票市場(chǎng)進(jìn)行研究時(shí)引入了行為金融學(xué)理論，并通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)投資者情緒對(duì)于股票市場(chǎng)表現(xiàn)具有一定的顯著性影響。
　　隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，致力于以網(wǎng)絡(luò)溝通人與人，倡導(dǎo)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)拓展人際關(guān)系圈，讓用戶(hù)盡情享受社交和溝通的樂(lè)趣的社交化網(wǎng)絡(luò)（比如微博、博客、微信、論壇等）慢慢走入人們的日常生活中，并在在人們的生活中扮演著越來(lái)越重要的角色。它讓人們?cè)谛畔鞑サ倪^(guò)程由被動(dòng)接受者轉(zhuǎn)化為信息的接受者和創(chuàng)造者，這一角色的轉(zhuǎn)變極大

3、的調(diào)動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)的積極性?；ヂ?lián)網(wǎng)用戶(hù)每天在使用社交網(wǎng)絡(luò)的過(guò)程中留下了大量的信息。這些信息凝聚了大眾對(duì)于社會(huì)問(wèn)題的觀點(diǎn)、看法，例如財(cái)經(jīng)媒體、金融從業(yè)者在社交媒體上實(shí)時(shí)發(fā)布股票市場(chǎng)信息，投資者實(shí)時(shí)獲取這些信息，表達(dá)自己對(duì)于市場(chǎng)和個(gè)股的看法，并與其他社會(huì)化網(wǎng)絡(luò)的參與者對(duì)某一市場(chǎng)問(wèn)題進(jìn)行討論。這些用戶(hù)信息能夠代表了用戶(hù)在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)當(dāng)期和未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)走向的判斷，對(duì)于股票市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè)具有重要意義，因此越來(lái)越多的學(xué)者參與到對(duì)于股票市

4、場(chǎng)用戶(hù)原創(chuàng)數(shù)據(jù)的挖掘研究中。
　　新浪微博作為社交媒體中的一個(gè)重要應(yīng)用，在最近幾年得到迅速發(fā)展。新浪微博用戶(hù)的高覆蓋性、信息傳播的快速性以及內(nèi)容的自產(chǎn)性，使得新浪微博成為了重要的信息傳播媒介。本文嘗試并利用LDA模型對(duì)微博平臺(tái)海量文本資源的主題進(jìn)行提取，并根據(jù)微博主題進(jìn)行了投資者情緒量化。最后，對(duì)不同市場(chǎng)大環(huán)境下投資者情緒與上證綜指市場(chǎng)表現(xiàn)之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，主要研究成果如下：
　?。?）采取網(wǎng)絡(luò)爬蟲(chóng)技術(shù)與新浪微博

5、站內(nèi)搜索相結(jié)合的方式，爬取了與股票市場(chǎng)相關(guān)的投資者新浪微博博文。
　?。?）利用文本分析技術(shù)和LDA模型對(duì)投資者所發(fā)表微博博文進(jìn)行分析，量化了投資者情緒，獲取了2015
　?。?）通過(guò)相關(guān)性分析，對(duì)牛市和熊市兩種不同市場(chǎng)狀態(tài)下的投資者情緒與股票的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了對(duì)比。在牛市，投資者情緒與當(dāng)期以及滯后一期的上證綜指成交量、上證綜指收益率顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)分別為0.27和0.76。在熊市時(shí)投資者情緒只與當(dāng)期和滯后一期的上證綜指收