投資者情緒與股市波動(dòng)性的相關(guān)性研究.pdf_第1頁(yè)
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1、投資者情緒與股票市場(chǎng)的相關(guān)性研究作為行為金融學(xué)的相關(guān)分支在證券市場(chǎng)的具體應(yīng)用,在短期內(nèi)具有很好的預(yù)測(cè)作用。股票市場(chǎng)是“資金市”,資金由投資者操作,投資者尤其是人數(shù)占優(yōu)的中小投資者對(duì)于證券市場(chǎng)的看法并非完全出于理性,而是帶有一定的情緒。海納模型認(rèn)為越是理性完備的個(gè)體,最優(yōu)選擇越難以預(yù)測(cè),其越容易產(chǎn)生創(chuàng)新行為;越是理性不完備的個(gè)體,其最優(yōu)選擇行為越是有一定的規(guī)律可循。另外個(gè)體的非理性投資者對(duì)股市的影響雖然可以忽略不計(jì),群體的情緒卻是我們必須

2、加以考量的。情緒作為一個(gè)主觀指標(biāo)難以量化,但是可以通過選取一些盤口語(yǔ)言、指標(biāo)等間接的對(duì)其進(jìn)行量化,從國(guó)內(nèi)外諸多研究文獻(xiàn)中可以發(fā)現(xiàn),相關(guān)學(xué)者所構(gòu)建的指數(shù)與實(shí)際的大盤走勢(shì)具有相當(dāng)強(qiáng)的契合度,可以作為預(yù)測(cè)指標(biāo)。同時(shí),投資者的情緒與宏觀經(jīng)濟(jì)存在著正相關(guān)關(guān)系,在研究過程中必須考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)于情緒的影響,因此必須盡可能的剔除這種影響,才使結(jié)果更加具有說服力。單從我國(guó)的證券市場(chǎng)來(lái)看,存在著非常大的不穩(wěn)定性,與宏觀經(jīng)濟(jì)的契合度并不完全匹配。因此研究過

3、程中須考慮我國(guó)的國(guó)情,選取合適的指標(biāo)。
  在相關(guān)研究過程中,由于我國(guó)資本市場(chǎng)獨(dú)特的現(xiàn)狀以及一些指標(biāo)的不再適用,以往的相關(guān)研究尤其是一些指標(biāo)的選取已不再適用于當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境。本文在借鑒相關(guān)研究方面比較有影響力的思想方法基礎(chǔ)上,融入能代表我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)狀的指標(biāo),構(gòu)建一個(gè)新的情緒指數(shù)并驗(yàn)證其與我國(guó)大盤走勢(shì)的契合度。具體選擇了市盈率、換手率、融資融券余額、本時(shí)間段交易A股的投資者數(shù)量四個(gè)客觀指標(biāo)與消費(fèi)者信心指數(shù)、中國(guó)證券投資者信心指數(shù)兩

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