關(guān)注金融穩(wěn)定的非線性泰勒規(guī)則研究.pdf

1、次貸危機后，全球宏觀經(jīng)濟運行形勢的復(fù)雜化使得各國央行認(rèn)識到金融穩(wěn)定的重要性。學(xué)術(shù)界和業(yè)界對中央銀行是否關(guān)注金融穩(wěn)定，存在較大爭議。本文通過改進非線性泰勒規(guī)則，將金融穩(wěn)定指標(biāo)納入貨幣政策規(guī)則，有助于豐富貨幣政策對金融穩(wěn)定主動反應(yīng)的方法，為央行的貨幣政策制定和實施提供科學(xué)的決策依據(jù)。
　　本文通過構(gòu)建一個包含宏觀經(jīng)濟形勢、金融發(fā)展、金融機構(gòu)與市場、世界經(jīng)濟金融形勢四方面的金融穩(wěn)定指數(shù)來對中國金融體系的穩(wěn)定狀況做出系統(tǒng)性有效評估，此后進

2、一步使用VAR模型來驗證金融穩(wěn)定指數(shù)有效性；文章基于原始泰勒規(guī)則、考慮利率平滑的泰勒規(guī)則、前瞻性泰勒規(guī)則和開放性泰勒規(guī)則構(gòu)建泰勒規(guī)則實證模型；分別采用了廣義矩估計、平滑轉(zhuǎn)換回歸這兩種估計方法來檢驗關(guān)注金融穩(wěn)定的非線性泰勒規(guī)則在我國的適用性；為保證實證結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用了M2和M1、銀行間同業(yè)拆借市場利率和銀行間債券回購市場利率分別進入泰勒規(guī)則實證模型。
　　結(jié)果表明，以產(chǎn)出缺口為轉(zhuǎn)換變量且關(guān)注金融穩(wěn)定的非線性泰勒規(guī)則在我國具有