國有企業(yè)紅利上繳中的參照點效應研究.pdf

1、國有企業(yè)的分紅問題一直是國企改革的核心內(nèi)容，十八界三中全會明確提出到2020年，將國有企業(yè)紅利上繳比例提高到30％，以保障和改善民生以及充實社?；稹＜t利上繳是國有股東和國有企業(yè)經(jīng)理人之間的一種不完全契約，對這一問題的研究需要對雙方的決策機制進行剖析，包括決策參照點等心理因素，超出了經(jīng)典委托代理理論的范疇。根據(jù)以上分析，本文嘗試基于行為經(jīng)濟學范式，從契約參照點視角研究國有企業(yè)紅利上繳問題。
　　文章構(gòu)建了國有企業(yè)紅利上繳過程中的內(nèi)

2、部參照點和和外部參照點效應模型，討論了不同條件下紅利上繳政策可能帶來的低效問題以及解決途徑。從內(nèi)部參照點角度看，低效產(chǎn)生的原因在于政企雙方對應繳紅利額看法的不一致，政府可以采用提前公布應繳紅利額的方法來統(tǒng)一預期并提高效率，但考慮到外界環(huán)境的不確定性，政府需要權(quán)衡定額紅利與定比紅利的使用;從外部參照點角度看，低效的原因在于外界紅利上繳范圍改變了政企雙方原有的決策參照點，因此政府在制定國企利潤分配制度時應避免所設定的紅利上繳范圍與外界環(huán)境相

3、差過大。
　　實證部分采用聯(lián)立方程模型，采用2007-2012年國有企業(yè)上市公司數(shù)據(jù)驗證了內(nèi)部參照點效應和外部參照點效應的存在。實證結(jié)果表明:(1)現(xiàn)金分紅與國有企業(yè)經(jīng)理人績效之間具有相互促進的關系，在合理范圍內(nèi)提高現(xiàn)金分紅要求可以激勵經(jīng)理人更加努力工作，反過來經(jīng)理人努力工作可以使企業(yè)更具有紅利分配能力;(2)歷史經(jīng)營績效以及所在行業(yè)平均經(jīng)營水平是影響國有企業(yè)確定當期決策的外部參照點。最后，本文在理論與實證研究的基礎上，提出了相應