關(guān)于市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法在我國(guó)應(yīng)用的一些探討.pdf

1、內(nèi)含價(jià)值評(píng)估是壽險(xiǎn)公司管理和壽險(xiǎn)公司價(jià)值評(píng)估中一個(gè)重要的技術(shù)和手段。但隨著內(nèi)含價(jià)值理論體系的發(fā)展，原先被廣泛采用的傳統(tǒng)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的一些問題逐漸顯現(xiàn)出來，在這一背景下，市場(chǎng)一致性內(nèi)含價(jià)值計(jì)算方法被提出并逐漸得到推廣。本文主要對(duì)市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值在我國(guó)的運(yùn)用進(jìn)行一些探討，即在我國(guó)情況下，對(duì)市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值的計(jì)算模型中一些參數(shù)的選擇和模擬給出一點(diǎn)建議。在市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值的計(jì)算模型中，折現(xiàn)率為無風(fēng)險(xiǎn)利率加上流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，本文對(duì)于無風(fēng)險(xiǎn)利率

2、選用銀行間固定利率國(guó)債即期收益率，并采用與公司資產(chǎn)相匹配的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。對(duì)于隨機(jī)利率的模擬，采用Hull-White模型，并用歷史波動(dòng)率作為模型中的波動(dòng)率參數(shù)和用最小方差法估計(jì)利率的回歸速度。不可對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)成本中考慮了死亡風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)、退保風(fēng)險(xiǎn)、費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)和巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，并使用資本成本法來計(jì)算不可對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)成本。最后，本文以分紅兩全保險(xiǎn)為例，分別使用傳統(tǒng)內(nèi)含價(jià)值法和市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值法來計(jì)算其內(nèi)含價(jià)值。通過對(duì)結(jié)果進(jìn)行性比較，分析市場(chǎng)一致內(nèi)含價(jià)值