國(guó)有企業(yè)海外并購(gòu)的財(cái)務(wù)績(jī)效及其影響因素研究.pdf

1、十八大提出了國(guó)有企業(yè)“走出去”和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展戰(zhàn)略。然而，國(guó)有企業(yè)海外并購(gòu)的成功率卻一直被認(rèn)為不高，并購(gòu)后的財(cái)務(wù)績(jī)效也被認(rèn)為不佳。本文針對(duì)國(guó)有企業(yè)海外并購(gòu)前后的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)爭(zhēng)議問(wèn)題進(jìn)行了研究。先是調(diào)研了國(guó)內(nèi)外海外并購(gòu)的基本理論、參考文獻(xiàn)和相關(guān)資料。然后收集和統(tǒng)計(jì)了15年來(lái)國(guó)有企業(yè)上市公司海外并購(gòu)前后共4年的財(cái)務(wù)報(bào)告，篩選出2000年以后資料完整的25家發(fā)生海外并購(gòu)的上市國(guó)有企業(yè)。接著，通過(guò)因子分析法的研究和SPSS軟件的應(yīng)用，加上Ex

2、cel的數(shù)據(jù)處理，獲得了一些科學(xué)客觀的研究結(jié)果。包括：通過(guò)計(jì)算公因子綜合得分，給出了25家國(guó)有企業(yè)海外并購(gòu)前后的企業(yè)綜合績(jī)效得分排名，找出了并購(gòu)績(jī)效前3名的企業(yè)；通過(guò)并購(gòu)后第2年與并購(gòu)后第1年綜合績(jī)效得分的差異，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)配對(duì)T檢驗(yàn)計(jì)算，發(fā)現(xiàn)所選國(guó)企海外并購(gòu)后的綜合績(jī)效沒(méi)有發(fā)生明顯下滑，完全在正?？刂品秶畠?nèi)。若定義并購(gòu)后第2年的綜合財(cái)務(wù)績(jī)效比海外并購(gòu)前1年綜合財(cái)務(wù)績(jī)效的變化≥0，則認(rèn)為是成功的，由此得出：國(guó)企52％海外并購(gòu)是相對(duì)而言成

3、功的；若定義第2年的綜合財(cái)務(wù)績(jī)效≥0，則認(rèn)為是成功的,由此得出：國(guó)企64%海外并購(gòu)是相對(duì)而言成功的；若把并購(gòu)2年后績(jī)效變化減并購(gòu)1年后績(jī)效差額≥0，則認(rèn)為是成功的，由此得出：國(guó)企56%海外并購(gòu)是相對(duì)而言成功的。三種定義得出的國(guó)企海外并購(gòu)成功率皆大于50%，這與70%失敗的觀點(diǎn)大相徑庭。這些結(jié)論，可為企業(yè)和政府在下一步“走出去”適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的決策提供信心和科學(xué)的參考依據(jù)。最后針對(duì)海外并購(gòu)后績(jī)效排名靠前的海爾并購(gòu)三洋進(jìn)行了案例分析，總結(jié)了