國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)效率影響因素研究.pdf

1、企業(yè)集團(tuán)是企業(yè)與市場(chǎng)的一種組織替代形式，是介于企業(yè)與市場(chǎng)之間的“二元中間體”，具有整合資源、提高效益等特點(diǎn)，企業(yè)并購(gòu)重組是創(chuàng)建企業(yè)集團(tuán)的重要方式，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速擴(kuò)張和多元化經(jīng)營(yíng)的主要經(jīng)濟(jì)手段，也是實(shí)現(xiàn)混合所有制改革的重要途徑。實(shí)施國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)可以優(yōu)化國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)，提高國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)管效率，提升國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)水平，有力于“供給側(cè)”改革的有效實(shí)施，也是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)化改革的重要手段。研究國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)效率的影響因素理論意義在于：

2、首先以國(guó)有企業(yè)集團(tuán)作為研究對(duì)象，對(duì)其并購(gòu)效率的相關(guān)理論進(jìn)行梳理和研究，有助于國(guó)有企業(yè)改革理論的運(yùn)用與發(fā)展；其次將交易成本理論、產(chǎn)權(quán)理論等并購(gòu)理論和代理理論等公司治理理論有機(jī)結(jié)合，研究分析國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)效率的影響因素，為國(guó)有企業(yè)并購(gòu)發(fā)展提供理論模式。最后在理論分析的基礎(chǔ)上，建立國(guó)有企業(yè)集團(tuán)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，確定企業(yè)集團(tuán)的并購(gòu)效率的影響因素，為我國(guó)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)新一輪的并購(gòu)提供有力支持。其現(xiàn)實(shí)意義在于首先國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)本身就是一門實(shí)踐性和操作

3、性很強(qiáng)的活動(dòng)，研究國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)模式及運(yùn)行機(jī)制，在規(guī)范政府行為的思路下為國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)提供具體指導(dǎo)，為我國(guó)國(guó)有企業(yè)新一輪的并購(gòu)活動(dòng)提供新思路與新方法。其次以企業(yè)并購(gòu)理論為指導(dǎo)，深入系統(tǒng)地分析我國(guó)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)效率的影響因素,從而推動(dòng)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)運(yùn)行機(jī)制的實(shí)現(xiàn)。最后國(guó)有企業(yè)集團(tuán)作為并購(gòu)活動(dòng)的主體，具有鮮明的中國(guó)特色。國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)具有一般并購(gòu)的特點(diǎn)，也具有自身的特點(diǎn)。對(duì)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)效率問題的研究可以深入了解國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)的現(xiàn)

4、狀以及存在的風(fēng)險(xiǎn)和問題，對(duì)提高國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)績(jī)效和國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)效益具有重要的參考價(jià)值。
　　本文第一部分為緒論，首先介紹研究背景及意義，從現(xiàn)實(shí)層面和國(guó)家宏觀層面闡述了研究國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)效率及其影響因素的背景，同時(shí)闡述了本文研究的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。其次列示本文的研究?jī)?nèi)容及思路。再次對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，歸納總結(jié)了并購(gòu)活動(dòng)與并購(gòu)績(jī)效、并購(gòu)績(jī)效與評(píng)價(jià)方法、并購(gòu)績(jī)效影響因素研究三個(gè)方面的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，為總結(jié)影響因素做好理論準(zhǔn)備。最

5、后對(duì)本文涉及到的并購(gòu)、國(guó)有企業(yè)集團(tuán)、并購(gòu)績(jī)效等概念進(jìn)行了界定。同時(shí)指出本文的研究方法與創(chuàng)新之處。第二部分為理論基礎(chǔ)與假設(shè)提出，首先回顧與并購(gòu)相關(guān)的交易費(fèi)用理論、效率理論、委托代理理論。其次通過理論分析得出影響國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)效率的影響因素。最后從公司內(nèi)部層面、公司外部層面及并購(gòu)特征層面三個(gè)方面提出了假設(shè)。第三部分為研究設(shè)計(jì)，首先介紹本文的樣本選擇和數(shù)據(jù)來源，本文篩選2008-2012年5年間339家發(fā)生并購(gòu)活動(dòng)的企業(yè)集團(tuán)，共計(jì)1695個(gè)

6、觀測(cè)樣本。其次介紹SFA研究方法及適用情況。最后對(duì)變量進(jìn)行定義同時(shí)闡述衡量方法。第四部分為實(shí)證分析，采用隨機(jī)前沿法（SFA）與Frontier4.1程序研究影響國(guó)有企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)效率的因素，測(cè)算效率值。對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析并對(duì)結(jié)果進(jìn)行解釋，結(jié)果顯示國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的并購(gòu)績(jī)效與“干中學(xué)”、企業(yè)性質(zhì)、交易的相對(duì)規(guī)模、并購(gòu)主體選擇等因素有關(guān)。研究還發(fā)現(xiàn)，被研究國(guó)有企業(yè)集團(tuán)發(fā)生的并購(gòu)活動(dòng)提高了企業(yè)集團(tuán)的并購(gòu)績(jī)效。第五部分為結(jié)論與建議，總結(jié)實(shí)證結(jié)論針對(duì)結(jié)