紅籌架構(gòu)拆除方案的選擇和財(cái)務(wù)影響分析.pdf

1、本文旨在研究已經(jīng)搭建紅籌架構(gòu)的中資企業(yè)為回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)而拆除紅籌架構(gòu)的具體方法，并從對(duì)投資各方財(cái)務(wù)影響的角度對(duì)各拆除方案進(jìn)行了評(píng)判。
　　本文首先介紹了中資企業(yè)謀求海外上市而采用的兩種紅籌架構(gòu)（普通架構(gòu)和V IE架構(gòu)），講述了中資企業(yè)回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)拆除紅籌架構(gòu)的必要性，并通過分析譽(yù)衡藥業(yè)和暴風(fēng)科技兩大典型紅籌架構(gòu)成功拆除并在國(guó)內(nèi)上市的案例，引出兩種紅籌架構(gòu)的一般化形式和拆除相應(yīng)架構(gòu)的主要考量點(diǎn)。本文通過結(jié)合股權(quán)并購的財(cái)務(wù)處理和

2、企業(yè)重組相關(guān)稅務(wù)法規(guī)的規(guī)定，對(duì)一般化形式紅籌架構(gòu)的拆除方案進(jìn)行了探索，并就各拆除方案對(duì)創(chuàng)始股東和財(cái)務(wù)投資人的財(cái)務(wù)影響（從重組交易的稅務(wù)負(fù)擔(dān)、現(xiàn)金流安排、重組后投資成本角度）進(jìn)行分析比較，最終得出相應(yīng)的可選方案優(yōu)劣排序。
　　根據(jù)分析結(jié)果，發(fā)現(xiàn)拆除普通架構(gòu)的方案比較直觀，直接拆除境外控股公司即可，各方案的財(cái)務(wù)效應(yīng)差異度并不明顯。拆除VIE紅籌架構(gòu)的方案多樣而復(fù)雜。在作為財(cái)務(wù)投資人的美元基金不退出投資的情況下，可以考慮通過美元基金直接