我國(guó)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)均衡問(wèn)題研究.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和保增長(zhǎng)雙重動(dòng)力和壓力下，“保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要目標(biāo)。保增長(zhǎng)，就是要促進(jìn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的提高。根宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)是投資、消費(fèi)和猙出口。消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本動(dòng)力，凈出口是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的輔助手段，投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本保障。投資需要強(qiáng)大的資金面支撐。金融始終是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)推動(dòng)力量，國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)研究表明，金融主要通過(guò)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持拉動(dòng)投資的增長(zhǎng)，從而解決了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力問(wèn)題。金融市場(chǎng)中，儲(chǔ)蓄

2、向投資轉(zhuǎn)化，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　融資模式可分為直接融資和間接融資，我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)是以銀行為主導(dǎo)的間接融資模式，這種融資模式雖存在一些缺點(diǎn)，但對(duì)于我國(guó)金融發(fā)展相對(duì)滯后的國(guó)家來(lái)說(shuō)，卻發(fā)揮著重要的融資供給能力，銀行已成為社會(huì)投資活動(dòng)的主要資金來(lái)源。投資按照期限可劃分為短期和中長(zhǎng)期，而決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式更多的還是需要依靠中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)投資規(guī)模增長(zhǎng)。一般性商業(yè)銀行受到風(fēng)險(xiǎn)管理制約和監(jiān)管指標(biāo)要求，很難在中長(zhǎng)期信貸

3、市場(chǎng)提供大量的資金，而國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行及政策性銀行等債券銀行則可在中長(zhǎng)期市場(chǎng)有所作為，發(fā)揮其“促經(jīng)濟(jì)、調(diào)結(jié)構(gòu)”的宏觀功能。
　　債券銀行不僅能夠?yàn)橹虚L(zhǎng)期信貸市場(chǎng)提供金融資源服務(wù)，而且還可以通過(guò)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式正轉(zhuǎn)向集約型模式，中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)可通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策和利率市場(chǎng)化調(diào)節(jié)，間接促進(jìn)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。但同時(shí)也要注意到中長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)具有流動(dòng)性不足等缺點(diǎn)，借鑒國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在中長(zhǎng)期信貸資產(chǎn)證券化

4、前期經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合利率市場(chǎng)化進(jìn)程，作進(jìn)一步的試點(diǎn)和推廣，盤(pán)活信貸存量資金，提高金融資源使用效率。
　　本文主要章節(jié)安排如下:
　　第0章，引言。主要內(nèi)容有本文的研究背景、研究目的和意義;中長(zhǎng)期信貸及其市場(chǎng)均衡的相關(guān)概念界定;研究結(jié)構(gòu)并分章節(jié)簡(jiǎn)單進(jìn)行了概括;研究的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)、難點(diǎn)和不足。
　　第1章，中長(zhǎng)期信貸是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本保證。首先通過(guò)對(duì)于消費(fèi)、凈出口、政府支持與投資對(duì)比分析，提出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿κ峭顿Y，投

5、資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要保障。接著，分析了投資所需求資金的融資市場(chǎng)及其融資結(jié)構(gòu)分析，重點(diǎn)是分析了中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)特征及其結(jié)構(gòu)。
　　第2章，中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)均衡研究基礎(chǔ)。主要是提出了中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)的一些理論基礎(chǔ)，比如金融約束理論、資產(chǎn)負(fù)債管理理論、利率期限結(jié)構(gòu)理論、利率風(fēng)險(xiǎn)與久期理論等;同時(shí)對(duì)我國(guó)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及其主要存在問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行了分析。
　　第3章，我國(guó)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)的非均衡現(xiàn)狀。主要內(nèi)容有我國(guó)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)資源配置

6、非均衡表現(xiàn);中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)資金供求結(jié)構(gòu)非均衡分析;中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)非均衡影響。
　　第4章，國(guó)外中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)研究。首先對(duì)我國(guó)信貸市場(chǎng)發(fā)展階段進(jìn)行了回歸和總結(jié);其次，對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家中長(zhǎng)期信貸管理經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了分析，重點(diǎn)是德國(guó)和日本，從商業(yè)銀行和政策性銀行兩個(gè)方面進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。
　　第5章，中長(zhǎng)期信貸可實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變具有重要的必要性和緊迫性。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需求信貸，而轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式需要中長(zhǎng)期信貸。在分析基礎(chǔ)

7、上，本文提出了中長(zhǎng)期信貸的信貸政策、產(chǎn)業(yè)政策和利率市場(chǎng)化路徑作用機(jī)制。
　　第6章，中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)與銀行穩(wěn)定性均衡分析。主要包括中長(zhǎng)期信貸與銀行穩(wěn)定性均衡、中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)均衡博弈策略兩個(gè)方面內(nèi)容。構(gòu)建了中長(zhǎng)期信貸占比銀行違約概率函數(shù)并分析了其對(duì)于銀行破產(chǎn)影響;構(gòu)建了商業(yè)銀行和債券銀行納什均衡。
　　第7章，結(jié)論與政策建議。提出了國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行及政策性銀行等債券銀行應(yīng)在中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)中發(fā)揮更重要積極作用，并從優(yōu)化資源配置方面提出

8、了政策建議。
　　本文有可能創(chuàng)新點(diǎn)主要表現(xiàn)在:
　　(1)論證了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要投資，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變需要中長(zhǎng)期信貸。消費(fèi)、凈出口和投資是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三架馬車(chē)，在當(dāng)期消費(fèi)不足、凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用不斷下滑情況下，再加上次貸危機(jī)以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)下滑，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定還需要投資作為支撐。在加大投資過(guò)程中，政府投資承擔(dān)了重要角色，而政府項(xiàng)目大多是周期長(zhǎng)的公共項(xiàng)目，故中長(zhǎng)期貸款已成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量。

9、r>　　(2)提出了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的中長(zhǎng)期信貸調(diào)節(jié)機(jī)制，主要包括信貸政策或產(chǎn)業(yè)政策、利率渠道等機(jī)制。信貸政策或產(chǎn)業(yè)政策就是要加大對(duì)于第三產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期信貸支持;利率渠道就是通過(guò)利率市場(chǎng)化機(jī)制，通過(guò)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)發(fā)展促進(jìn)中長(zhǎng)期利率市場(chǎng)化，進(jìn)而發(fā)揮其轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。
　　(3)構(gòu)建了中長(zhǎng)期信貸占比與銀行穩(wěn)定模型。銀行穩(wěn)定與破產(chǎn)概率之間存在非常明確關(guān)系，而銀行破產(chǎn)一般使用破產(chǎn)概率模型，即當(dāng)銀行凈資產(chǎn)小于零時(shí)銀行陷入破產(chǎn)邊界，中

10、長(zhǎng)期信貸占比通過(guò)作用銀行凈資產(chǎn)水平而影響銀行穩(wěn)定性。主要分為信貸風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)和利息收入效應(yīng)分析，并分別對(duì)商業(yè)銀行和債券銀行進(jìn)行了對(duì)比研究。
　　(4)構(gòu)建了中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)均衡博弈模型。在假設(shè)條件下，重點(diǎn)分析了商業(yè)銀行和債券銀行在監(jiān)管介入和市場(chǎng)約束時(shí)，達(dá)到納什均衡條件及其結(jié)論。
　　本文主要不足表現(xiàn)在:
　　(1)雖然本文從單個(gè)商業(yè)銀行角度論證了其中長(zhǎng)期信貸占比的最優(yōu)問(wèn)題，并提出了其制約因素，但是還缺少一個(gè)從宏觀方面對(duì)中長(zhǎng)期