企業(yè)集團信用風險傳染與演化機理研究.pdf

1、隨著經濟全球化進程的發(fā)展，企業(yè)集團普遍存在于全球各個國家之中，并且在經濟社會中也扮演著越來越重要的角色。由于企業(yè)集團的規(guī)模優(yōu)勢，近20年來各大商業(yè)銀行紛紛通過提供靈活的貸款政策和較低的貸款利率來吸引企業(yè)集團客戶，并且也取得了極大的成功，獲得了高額的回報。然而，2008年全球范圍內的金融危機以及由此帶來的一系列大型企業(yè)集團破產的事實，都使得企業(yè)集團信用風險受到業(yè)界和學界的廣泛關注，也警示著商業(yè)銀行加強對企業(yè)集團客戶信用風險控制的重要性。由

2、于企業(yè)集團內部成員企業(yè)之間存在著錯綜復雜的聯(lián)系，這使得現(xiàn)實中企業(yè)集團信用風險較單一企業(yè)信用風險更為復雜。為了對企業(yè)集團信用風險有一個深入的認識和理解，本文在厘清企業(yè)集團信用風險特征的基礎上，分別從企業(yè)集團內部成員企業(yè)視角和企業(yè)集團整體視角探討了企業(yè)集團信用風險的傳染和演化。具體地，本文展開了如下研究：
　　首先，通過已有研究文獻的梳理和分析，得到了企業(yè)集團區(qū)別于單一企業(yè)的特征，并基于此總結出企業(yè)集團信用風險的一般特征；進一步考察了

3、經典信用風險評價模型中經驗參數對企業(yè)集團對象的適應性，實證地支持了企業(yè)集團信用風險與單一企業(yè)信用風險之間的區(qū)別；最后則通過數理模型解釋了企業(yè)集團放大信用風險的基本機理。
　　其次，在資產關聯(lián)、交易關聯(lián)和人力資本關聯(lián)這三種企業(yè)集團內部典型的關聯(lián)方式下分析了企業(yè)集團信用風險的傳染。在資產關聯(lián)下，結構化模型被用于刻畫企業(yè)集團內部成員企業(yè)的價值變化，并利用條件違約概率度量了企業(yè)集團信用風險的傳染；在交易關聯(lián)下，分別用合作博弈和非合作博弈刻

4、畫了企業(yè)集團內部成員企業(yè)之間的交互行為，并基于此研究了這些行為對企業(yè)集團信用風險傳染的影響；最后，通過構建企業(yè)集團科層結構幾何模型，實證檢驗科層結構對企業(yè)集團信用風險的影響以及對有限理性下企業(yè)集團信用風險傳染的分析，探索性地研究了人力資本關聯(lián)下的企業(yè)集團信用風險傳染。
　　再次，在報童市場假設下構建了企業(yè)集團內部成員企業(yè)之間的動態(tài)決策系統(tǒng)，并且在此基礎上刻畫了企業(yè)集團信用風險的動態(tài)演化過程。系統(tǒng)穩(wěn)定性分析以及數值模擬的結果顯示，即

5、使企業(yè)集團內部成員企業(yè)之間的交互行為足夠簡單，企業(yè)集團信用風險的演化也有可能導致混沌。
　　最后，針對企業(yè)集團的微觀運作，刻畫了企業(yè)集團內部異質化的成員企業(yè)之間的互動以及企業(yè)集團與外部市場中異質化的企業(yè)之間的互動；利用多智能體仿真技術考察了企業(yè)集團信用風險演化機理；并進一步分析了企業(yè)集團規(guī)模、外部市場狀況以及企業(yè)集團子公司主導行為對企業(yè)集團信用風險演化的延遲效應與溢出效應的影響。
　　相信本文的研究不但能在一定程度上對某些經