企業(yè)集團信用風險延遲效應的研究.pdf

1、2011年，中國企業(yè)聯(lián)合會和中國企業(yè)家協(xié)會公布的500強中國企業(yè)名單中，90％以上的企業(yè)是企業(yè)集團。由此可知，企業(yè)集團對促進我國社會和經(jīng)濟發(fā)展都具有舉足輕重的作用，正面臨著良好的發(fā)展環(huán)境和機遇。
　　企業(yè)集團具有資金需求龐大和規(guī)模經(jīng)濟效益顯著的特征，一直受到商業(yè)銀行和社會各界的注目。但企業(yè)集團不僅規(guī)模龐大，由于其內(nèi)部頻繁的關聯(lián)交易與交互作用，使其內(nèi)部形成了一個錯綜交織的復雜網(wǎng)絡，使得企業(yè)集團信用風險具有隱蔽性和延遲性。當出現(xiàn)子公司

2、違約時，企業(yè)會通過拆東墻補西墻行為將風險轉移。從而延遲了信用風險的暴露，一旦暴露，對企業(yè)集團和社會造成的損失則不可估量。
　　本文基于企業(yè)集團的運作特點、組織結構和信用風險傳染過程，對企業(yè)集團信用風險的延遲效應展開了如下研究：
　　首先，分析企業(yè)集團信用風險延遲效應的產(chǎn)生原因，歸結為企業(yè)集團特有的組織結構和成員企業(yè)間錯綜復雜的關聯(lián)關系。本文以企業(yè)集團成員企業(yè)之間的關聯(lián)交易為著眼點，將各成員企業(yè)視作節(jié)點，各節(jié)點相互連接，發(fā)生關

3、系，每個節(jié)點對相關節(jié)點傳遞的信息具有處理、加工和相應的決策能力，形成企業(yè)集團網(wǎng)絡的整體有機系統(tǒng)，構建了企業(yè)集團內(nèi)部的關聯(lián)關系網(wǎng)絡。
　　其次，從黑箱視角下初步研究影響企業(yè)集團信用風險延遲效應的因素，結合系統(tǒng)動力學原理，分析企業(yè)集團的整體因素、特征因素、內(nèi)外部因素等與延遲效應之間的相互關系，對風險發(fā)生延遲效應的過程進行建模與仿真。研究發(fā)現(xiàn)，外部環(huán)境影響、現(xiàn)金流量穩(wěn)定性和努力程度都會影響企業(yè)集團風險延遲效應的強度。
　　再者，更

4、深入的從企業(yè)集團的內(nèi)部結構入手，著眼于成員企業(yè)間的關聯(lián)關系，嵌入網(wǎng)絡結構模型，基于多智能體仿真研究關聯(lián)交易對企業(yè)集團信用風險的影響。研究結果表明，企業(yè)集團的規(guī)模和內(nèi)部關聯(lián)關系緊密性都會極大影響企業(yè)集團信用風險延遲效應的強度。
　　最后，基于風險傳染過程，并在簡化模型的基礎上建立企業(yè)集團信用風險延遲的仿真模型，然后通過多智能體仿真方法對企業(yè)集團信用風險的延遲過程進行模擬，通過分析模擬得出：初始違約比例與信用風險延遲效應的強度存在負相