ST戴帽對公司價(jià)值和經(jīng)營績效影響的實(shí)證研究.pdf

1、特別處理(special treatment，ST)制度是一項(xiàng)中國股票市場所獨(dú)有的特殊制度。上市公司由于財(cái)務(wù)困境等異常狀況會(huì)被實(shí)施ST。監(jiān)管部門建立ST制度是為了監(jiān)督和規(guī)范上市公司行為以及保護(hù)投資者利益，從而維護(hù)證券市場的穩(wěn)定與健康發(fā)展。ST制度不僅具有退市預(yù)警的作用，還是財(cái)務(wù)困境的標(biāo)志。退市風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)困境會(huì)對上市公司產(chǎn)生負(fù)面影響。財(cái)務(wù)困境會(huì)促使企業(yè)采取一些積極的管理行為來改善經(jīng)營業(yè)績。面對此種現(xiàn)象，本文希望基于公司價(jià)值和經(jīng)營績效的角度

2、，研究ST制度對上市公司有何影響，驗(yàn)證該制度是否有效，并且是否值得公司通過盈余管理來主動(dòng)戴帽。公司價(jià)值和經(jīng)營績效是研究公司金融的熱門話題，也是本文所感興趣的被解釋變量。本文以我國股票市場為研究對象，以公司金融為理論基礎(chǔ)，來探討ST戴帽對公司價(jià)值和經(jīng)營績效的關(guān)系。
　　本文利用傾向值匹配和雙重差分模型來研究ST戴帽對公司價(jià)值和經(jīng)營績效的因果效應(yīng)。以2004-2014年的非金融A股上市公司為樣本，本文研究發(fā)現(xiàn)，在傾向值匹配前，ST戴帽