市盈率與市凈率宏觀預(yù)測能力的比較研究.pdf

1、股票市場價(jià)格波動(dòng)迅速,價(jià)格波動(dòng)反映的是市場情緒的變化,更是市場對(duì)未來預(yù)期的變化。因此,在西方成熟市場中,股票市場常被視為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。
　　為了更好的理解我國股票市場,理清市場變動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)間紛繁復(fù)雜的關(guān)系,本文以市場常用的市盈率和市凈率指標(biāo)作為切入點(diǎn),分析了滬深300指數(shù)成分股的整體市盈率和整體市凈率指標(biāo)對(duì)于未來宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的預(yù)測能力,并且比較了二者的預(yù)測能力強(qiáng)弱。
　　通過理論分析和公式推導(dǎo),本文首先總結(jié)并闡述了市盈

2、率和市凈率指標(biāo)能夠預(yù)測未來信息的理論基礎(chǔ),并且解釋了各指標(biāo)包含的預(yù)期信息。本文還選取了廣義貨幣供應(yīng)量增速、宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指數(shù)、全社會(huì)用電量增速、人民幣兌美元NDF匯率和一年期國債到期收益率這五個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),從多角度刻畫宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。利用各指標(biāo)自2000年以來的月度時(shí)間序列數(shù)據(jù),分別與整體市盈率和市凈率進(jìn)行向量自回歸實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明,市盈率和市凈率指標(biāo)確實(shí)能夠預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,比較而言,市凈率指標(biāo)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)測能力更強(qiáng)?；诖私Y(jié)