基于市盈率的我國(guó)股市泡沫研究.pdf

1、起步于20世紀(jì)80年代的我國(guó)股票市場(chǎng)，20世紀(jì)90年代即步入了快速發(fā)展時(shí)期，這一演變過(guò)程遠(yuǎn)較西方發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)發(fā)展所經(jīng)歷的時(shí)期要短。短暫的二十幾年，成績(jī)是巨大的，但存在的問(wèn)題也不少。隨著股權(quán)分置問(wèn)題的逐步解決，股市呈現(xiàn)活躍甚至出現(xiàn)了全民炒股的壯景，這時(shí)更需要客觀、科學(xué)、冷靜地分析當(dāng)前股市的健康程度，是否存在嚴(yán)重的股市泡沫。
　　 測(cè)量股市泡沫大小程度常用的數(shù)量指標(biāo)是股票市價(jià)和公司每股收益的比率，即市盈率。市盈率的實(shí)質(zhì)是每股市場(chǎng)

2、價(jià)格相當(dāng)于每股盈利的倍數(shù)，可以直觀地反映出股票市價(jià)與盈利水平脫節(jié)的情況，是判斷股票價(jià)格合理性的重要指標(biāo)，也是對(duì)股市泡沫的判斷有重要意義的指標(biāo)。我國(guó)滬深兩地交易所均采用不計(jì)算個(gè)股的市盈率，用市場(chǎng)的總市值除以總收益得到平均市盈率。用市盈率分析股市“泡沫”，最關(guān)鍵的是明確市盈率的合理水平是多少，即確定合理市盈率。當(dāng)實(shí)際市盈率水平一旦超出這個(gè)合理市盈率界限，就可以視為出現(xiàn)了“泡沫”。而當(dāng)實(shí)際市盈率低于其合理市盈率2倍的部分視為理性泡沫；高于其合