虛擬貨幣對人民幣的沖擊及風險管理.pdf

1、虛擬貨幣在一定范圍內實現了價值尺度和支付手段的功能,是一種處于萌芽階段的、比電子貨幣更進一步的新貨幣形態(tài)。虛擬貨幣不僅能購買虛擬商品,也能購買服裝、相機等真實商品,不但能購買發(fā)行者的產品和服務,還能夠購買合作商家和一些私人買賣的產品和服務。虛擬貨幣因其對交易成本的節(jié)約,網絡支付手段的便利性,安全保密等特點而受到人們的青睞,亦可刺激經濟的發(fā)展。網絡運營商在計算機技術方面有它的優(yōu)勢,所以我們不應限制虛擬貨幣,或者虛擬貨幣的發(fā)行主體。但是,人

2、們又擔心虛擬貨幣會對人民幣造成沖擊,擾亂我國的金融秩序。本文經過系統(tǒng)分析,得出以下結論:
　　 現有的虛擬貨幣規(guī)模還很小,據估算只有30億左右,與中央銀行幾十萬億的M1發(fā)行量相比,其影響是微不足道的。所以在近幾年內虛擬貨幣的發(fā)行對人民幣的沖擊很小,并不像媒體所報道的那樣危言聳聽。
　　 本文認為,只有人們用“慣常持有的現金”購買了虛擬貨幣,才會造成貨幣乘數的增大;人們用人民幣購買虛擬貨幣,再用虛擬貨幣購買商品的行為不是在

3、“一瞬間”進行的,而是“持有”虛擬貨幣,這才導致慣常持有的現金減少了;虛擬貨幣也改變了基礎貨幣和人民幣貨幣供給的結構。
　　 本文認為,運營商發(fā)行虛擬貨幣,能夠獲得“廣義的鑄幣稅”和“狹義的鑄幣稅”兩種不同形式的鑄幣稅,并在文中出了公式,鑄幣稅使得虛擬貨幣有過量發(fā)行的動機。但是,本文分析發(fā)現,只要發(fā)行者發(fā)行的虛擬貨幣只能使用人民幣購買,不能通過“獎勵”或者玩游戲賺取的話,就不會誘發(fā)現實通脹;“無償獎勵”的虛擬貨幣,是運營商對消費

4、者的讓利行為,只要它在獲得大利益的前提下犧牲自己的一小部分利益,就能夠維持虛擬貨幣的物價;虛擬貨幣過量的主要原因,是游戲工作室、專業(yè)玩家、和虛擬中介等通過玩游戲賺取游戲幣,再兌換成虛擬貨幣。這部分虛擬貨幣增加了流通中的購買力,對運營商來說是一種損失,如果損失太過嚴重,只有讓現存虛擬貨幣貶值,以做抵償。
　　 通過二級市場供求關系的分析,我們還發(fā)現虛擬貨幣“相對于”人民幣的貶值是由無償獲得的、沒有人民幣保障的虛擬貨幣引起的;虛擬貨

5、幣的發(fā)行導致人民幣的供應量大于需求量,但是通貨膨脹始終是由人民幣決定的貨幣現象,只要中央銀行采取措施,收縮信用,就能將人民幣的通貨膨脹防范于未然。虛擬貨幣增大了貨幣的內生性,虛擬貨幣的出現有利于中央銀行選擇價格信號而不是數量信號作為中介目標;由于其特殊的發(fā)行主體,虛擬貨幣還面臨著信用危機、擠兌風波等擾亂金融秩序的可能性。以新巴塞爾協(xié)議為參考,我們從市場準入機制、危機處理和退出機制、備案機制、現場與非現場監(jiān)管、準備金保障、信息披露等六個方