基于均值-VaR的我國外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、我國連續(xù)多年的經(jīng)常賬戶和資本賬戶雙順差引起外匯儲備規(guī)模的高速增長，為我國積累了高額的外匯儲備。美國次貸危機導(dǎo)致2008年全球性金融危機爆發(fā)，使得國際金融市場劇烈動蕩，全球的利率水平大幅度降低，主要儲備貨幣匯率波動不斷，我國高額的的外匯儲備無疑要面對巨大的利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。如何確定我國外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)成為目前迫切需要研究的問題，具有一定的理論意義和現(xiàn)實意義。
　　本文首先對我國外匯儲備幣種選擇原則和幣種選擇依據(jù)進行了分析，確定了歐

2、元、美元、英鎊、日元作為我國外匯儲備幣種，在此基礎(chǔ)上，綜合考慮外匯儲備風(fēng)險收益的均衡和外匯儲備對外支付職能的實現(xiàn)兩方面因素，以風(fēng)險最小為目標(biāo)，在央行不同收益率預(yù)期約束、資本預(yù)算約束和維持對外支付需求約束下，建立了基于均值-VaR的我國外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)模型，用于確定在浮動匯率制度下我國外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)，最后，應(yīng)用所建立模型對2001-2008年四種儲備貨幣利率數(shù)據(jù)進行實證研究，分別確定了匯率服從隨機游走假設(shè)下和匯率變動可預(yù)測假設(shè)下的我國外