上市公司資本結(jié)構(gòu)、高管薪酬與公司績效的實證研究——以創(chuàng)業(yè)板首批上市28家公司為例.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)的一體化，企業(yè)之間的競爭也越來越激烈。而一個企業(yè)的績效直接影響到其市場份額，甚至能影響到它的生存，特別是對于上市公司，公司的價值作為一項能有效的衡量企業(yè)經(jīng)營發(fā)展情況的指標(biāo)，年報中披露的相關(guān)數(shù)據(jù)可能直接導(dǎo)致股票的上漲或下跌。所以，在今天這樣的一個大背景環(huán)境下，提高公司績效無疑成為企業(yè)管理人員的重要大事。長期以來，理論界對資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效之間關(guān)系和高管薪酬與企業(yè)績效之間的關(guān)系探討從未間斷。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)經(jīng)營中非?？粗氐囊稽c，企

2、業(yè)的資本成本、總體價值和治理結(jié)構(gòu)等都受它的影響。所以，對于企業(yè)而言，要認(rèn)真研究資本結(jié)構(gòu)，從而降低資本成本，減少財務(wù)風(fēng)險，增加其市場價值。而且，國內(nèi)外很多學(xué)者也對“在一定的變化范圍內(nèi)資本結(jié)構(gòu)與公司績效正相關(guān)”這一觀點進(jìn)行了論證。另外一方面，雖然公司中高層管理人員并不一定是公司的所有者或投資人，但他們的經(jīng)營能力直接影響到公司績效以及市場價值，而在人力資源日益成為企業(yè)核心競爭力的時代，對高管人員進(jìn)行合理有效的激勵和約束已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的一項重

3、要問題。
　　本文研究目的是分析創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)、高管薪酬與企業(yè)績效間的關(guān)系，對公司資源進(jìn)行合理配置，優(yōu)化公司治理，提高企業(yè)的市場價值。以創(chuàng)業(yè)板首批上市的28家公司作為樣本，并選取了2009-2011年的縱向數(shù)據(jù)，采用描述性統(tǒng)計分析和假設(shè)檢驗分析的方法對資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效的關(guān)系和高管薪酬與企業(yè)績效的關(guān)系進(jìn)行了實證性研究。通過研究，本文得出了以下結(jié)論：第一，資產(chǎn)負(fù)債率與公司績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系；第二，長期負(fù)債比率與公司績效正相

4、關(guān)，但相關(guān)性不顯著；第三，公司成長性與公司績效正相關(guān)；第四，高管薪酬與公司績效正相關(guān)；第五，高管持股比率與公司績效正相關(guān)，但相關(guān)性不顯著。
　　本研究分為五個部分：第一章為緒論。主要從研究背景、理論意義和現(xiàn)實意義、研究方法、創(chuàng)新點及本文所涉及的相關(guān)概念的界定等幾個方面進(jìn)行了介紹。并且，本文主要采用實證研究方法，輔之以規(guī)范研究方法；第二章為文獻(xiàn)綜述。對資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效和高管薪酬與企業(yè)績效進(jìn)行了國內(nèi)外文獻(xiàn)回顧并進(jìn)行評述；第三章為基礎(chǔ)