正虹集團吸收合并湘城實業(yè)換股比例確定研究.pdf

1、該文首先簡要介紹了合并的概念及類型、選擇合并的理由或動因,回顧了國內(nèi)外公司估價模型、換股比例確定方法的研究現(xiàn)狀.其次,詳細介紹了該次合并雙方公司背景與合并動因;雙方公司價值估價模型的采用與估價結(jié)果;確定換股比例方法的選擇及換股比例的確定結(jié)果,在此基礎上,對該次合并雙方合并前后和存續(xù)公司的財務狀況進行了對比分析.最后,對該次換股比例確定方法及結(jié)果從合法性、科學性、經(jīng)濟性等方面進行了評價與分析,同時還指出其存在的不足.該文通過研究后,認為:

2、該次換股比例所依據(jù)的公司價值的評估,采用賬面價值和重置成本法等估價方法得出的每股凈資產(chǎn),不符合價值估價原理,其結(jié)果并不代表公司內(nèi)在價值,但在確認換股比例時,對于影響公司內(nèi)在價值的因素從獲利能力、業(yè)務成長性、經(jīng)營能力、償債能力、融資能力、管理水平和商譽七個方面加以考慮,輔之以一個加成系數(shù)予以調(diào)整,即以每股凈資產(chǎn)之比加成法來確定換股比例.這對于中國目前處在一種股本結(jié)構(gòu)特殊,證券市場和公司價值評估市場尚不成熟的并購環(huán)境下,不失為一種折衷的解決