我國近十年貨幣供給的內(nèi)生性特征研究——基于后凱恩斯主義內(nèi)生貨幣供給理論的解釋.pdf

1、在貨幣供給理論中，對于貨幣供給具有外生性還是內(nèi)生性的認識長期存有爭論。古典貨幣數(shù)量論從貨幣流通現(xiàn)象出發(fā)，以商品的相對價格不變?yōu)榛A(chǔ)，考察貨幣流通量和商品價格的關(guān)系，認為貨幣是中性的，從而也是外生的。以弗里德曼為代表的現(xiàn)代貨幣主義認為，中央銀行可以通過變動基礎(chǔ)貨幣影響商業(yè)銀行和公眾，從而控制貨幣供應(yīng)量的變動，因而貨幣供給是外生的。凱恩斯認為，貨幣供給是由企業(yè)和個人等從商業(yè)銀行的貸款所決定的，并不是能由中央銀行所能控制的外生變量。后凱恩斯學

2、派對凱恩斯貨幣理論進行了繼承和完善，從而建立了一套完整的內(nèi)生貨幣供給理論。該理論認為，當人類經(jīng)濟社會進入信用貨幣階段后，貨幣則主要是通過商業(yè)銀行貸款而產(chǎn)生，因而事實是銀行貸款創(chuàng)造銀行存款，而不是央行在主動地向經(jīng)濟體內(nèi)注入貨幣。同時認為，貨幣存量由需求來決定，而利息率則由中央銀行所決定。由于中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣要受制于商業(yè)銀行和企業(yè)以及家庭的經(jīng)濟活動，導(dǎo)致央行無法控制基礎(chǔ)貨幣的供給。后凱恩斯主義經(jīng)濟學進一步認為，甚至連貨幣乘數(shù)也是市場交易

3、過程中的貨幣需求決定的，因而，不僅廣義貨幣，甚至基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)生也都可以被視作為內(nèi)生的。他們認為，如果中央銀行無力控制一個經(jīng)濟體內(nèi)部的貸款量，那也就無法控制經(jīng)濟體內(nèi)部的貨幣存量。
　　內(nèi)生貨幣供給理論經(jīng)過長期發(fā)展和完善，已經(jīng)逐漸被中外學術(shù)界所接受。研究貨幣供給，不僅要關(guān)注貨幣供給的內(nèi)生性，更要重視引起內(nèi)生性的原因，即經(jīng)濟活動中政府、企業(yè)和個人的經(jīng)濟行為對貨幣供給的影響。要把內(nèi)生貨幣供給理論運用到對我國實際經(jīng)濟運行和貨幣政策執(zhí)行過程中

4、，探索其對我國現(xiàn)實經(jīng)濟實踐的應(yīng)用價值。
　　近十年來，我國貨幣供給量逐年上升，尤其是2008年以來，為應(yīng)對世界經(jīng)濟衰退帶來的影響，我國采取了4萬億人民幣的刺激經(jīng)濟計劃，導(dǎo)致貨幣供給量無論是總量還是增幅，均出現(xiàn)大幅度上漲，這是造成我國當前100多萬億元的貨幣供給量的重要因素之一。在我國近十年的貨幣政策變化及貨幣供給量的變化中，信用膨脹、外匯儲備激增、財政存款和支款變化、匯率波動等經(jīng)濟因素和市場中的微觀主體行為，對我國貨幣供給的變動影

5、響程度越來越深，說明我國貨幣供給的內(nèi)生性特征在逐年增強。
　　為穩(wěn)定我國貨幣供給，從而穩(wěn)定經(jīng)濟活動，第一，中央銀行應(yīng)該嚴格控制銀行信貸質(zhì)量和規(guī)模，一方面保證銀行具備足夠的流動性，一方面合理配置貸款去向；第二，采用的強制結(jié)售匯制度應(yīng)進一步改革和創(chuàng)新，實現(xiàn)真正的有管理的浮動匯率制和意愿結(jié)售匯體制，減少中央銀行被動的沖銷行為，以此來減少基礎(chǔ)貨幣的供給。這一方面可以使外匯儲備充分發(fā)揮“蓄水池”的功能，另一方面可以盤活微觀主體持有的外匯儲備