基于擬蒙特卡羅方法的VaR計(jì)算及其在中國股市中的實(shí)證研究.pdf

1、隨著全球金融市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，新的金融產(chǎn)品和金融業(yè)務(wù)不斷出現(xiàn)。與此同時(shí)，存在于經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治等各方面風(fēng)險(xiǎn)因素也在顯著增加，各個(gè)類型的金融機(jī)構(gòu)都面臨著更多的系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。百年難得一遇的全球金融危機(jī)更是加劇了人們對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，削弱了普通民眾對(duì)于金融穩(wěn)定的信心。作為金融風(fēng)險(xiǎn)的管理者和承擔(dān)者，為了獲取相應(yīng)的超額收益，金融機(jī)構(gòu)不可能完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，只能從風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量、檢測(cè)和控制上進(jìn)行提高和改進(jìn)，盡量減少不惜要的損失。在這種背景下，

2、VaR作為一種測(cè)度資產(chǎn)組合在一定概率下最大損失值的方法，得到了越來越多的應(yīng)用
　　計(jì)算VaR的傳統(tǒng)方法包括分析法（方差-協(xié)方差法）、歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。作為一種全值估計(jì)法，蒙特卡羅模擬法計(jì)算VaR的應(yīng)用范圍十分廣泛，可以適用于非線性資產(chǎn)組合、非正態(tài)隨機(jī)分布和多維風(fēng)險(xiǎn)因子等比較復(fù)雜的就算中。但是，蒙特卡羅模擬法也存在著一些較為明顯的缺陷，如收斂速率過低和“偽隨機(jī)數(shù)”現(xiàn)象。這些缺陷不僅增大了蒙特卡羅方法的計(jì)算量，同時(shí)也降低了V

3、aR計(jì)算的準(zhǔn)確性。因此，本文試圖引入擬蒙特卡羅方法對(duì)其進(jìn)行改進(jìn)。擬蒙特卡羅方法又被稱為低差異序列方法。
　　在文章中，我們構(gòu)建了擬蒙特卡羅方法計(jì)算VaR的基本步驟，并以上證指數(shù)為例，在一般誤差分布對(duì)其進(jìn)行擬合的基礎(chǔ)上，對(duì)其收斂性和準(zhǔn)確性進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　通過實(shí)證研究，我們得到了如下結(jié)論:
　　1、股票市場(chǎng)收益率的分布規(guī)律具有尖峰厚尾的特征，一般誤差分布可以很好地?cái)M合股票市場(chǎng)收益率的概率密度分布函數(shù);
　　2、