基于自由現(xiàn)金流量的交大昂立企業(yè)價(jià)值管理研究.pdf

1、第一章近年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展越來(lái)越完善,上市公司數(shù)量和規(guī)模不斷的增長(zhǎng),企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體也要進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行交易,但企業(yè)作為一個(gè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值并無(wú)現(xiàn)成的價(jià)值數(shù)量,需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估后才能得到。雖然我國(guó)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估也存在所處資本市場(chǎng)不夠完善、理論研究滯后于實(shí)踐需要、方法的適用性有待完善等不足,但是這些都無(wú)法阻止企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論和方法在我國(guó)實(shí)踐中的進(jìn)一步應(yīng)用和發(fā)展。同時(shí),企業(yè)價(jià)值評(píng)估已經(jīng)不僅僅是一種評(píng)估價(jià)值的工具,更成為企業(yè)提升價(jià)值、

2、完善管理的途徑。
　　第二章對(duì)企業(yè)價(jià)值與企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論進(jìn)行了概述,認(rèn)為由于受市場(chǎng)條件等因素限制,我國(guó)采用傳統(tǒng)的成本法評(píng)估,并沒(méi)有廣泛使用自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評(píng)估。隨著并購(gòu)重組、股權(quán)交易等活動(dòng)蓬勃開(kāi)展,資本市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展,如何結(jié)合國(guó)外成熟的經(jīng)驗(yàn),建立適合我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的模型是我國(guó)企業(yè)管理和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。
　　第三章對(duì)交大昂立發(fā)展環(huán)境進(jìn)行了介紹,認(rèn)為隨著我國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)交往的日益加深,跨國(guó)企業(yè)紛紛進(jìn)入我國(guó)

3、市場(chǎng)。在保健品行業(yè),以美國(guó)GNC、NBTY為代表的行業(yè)巨頭紛紛進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng),加快了國(guó)內(nèi)保健品行業(yè)的市場(chǎng)開(kāi)拓力度,中國(guó)保健食品的“蛋糕”瓜分大戰(zhàn)更趨激烈,中國(guó)保健食品企業(yè)受到威脅。
　　第四章基于對(duì)自由現(xiàn)金流量的交大昂立進(jìn)行了企業(yè)價(jià)值評(píng)估,認(rèn)為交大昂立市場(chǎng)價(jià)值明顯高于評(píng)估價(jià)值,這個(gè)也使我們需要再詳細(xì)考慮進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)候我們所做的各類(lèi)假設(shè)。同時(shí),目前市場(chǎng)價(jià)值偏高的主要原因也可能是市場(chǎng)對(duì)公司發(fā)展前景的看好,進(jìn)而帶到公司股票市場(chǎng)價(jià)值偏

4、高。
　　第五章對(duì)交大昂立企業(yè)價(jià)值管理進(jìn)行了研究,認(rèn)為交大昂立營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率偏低,增長(zhǎng)緩慢,應(yīng)積極開(kāi)拓新的銷(xiāo)售渠道,擴(kuò)大產(chǎn)能,擴(kuò)大收入規(guī)模,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率若上升7％,每股內(nèi)在價(jià)值則從5.49元上升至6.5元。每股內(nèi)在價(jià)值營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率敏感系數(shù)為2.62,即營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率每增加1%,每股內(nèi)在價(jià)值增加2.62%。所以要擴(kuò)展業(yè)務(wù),增加現(xiàn)金流量,帶來(lái)更高的每股內(nèi)在價(jià)值的增長(zhǎng)。交大昂立公司一直是一個(gè)財(cái)務(wù)相對(duì)較為保守的企業(yè),負(fù)債規(guī)模和比例相對(duì)