我國基金管理公司多元化產(chǎn)品設(shè)計(jì)對(duì)市場(chǎng)份額的溢出效應(yīng)分析.pdf

1、我國證券投資基金在基金管理公司設(shè)立門檻降低之后呈現(xiàn)出了較快的發(fā)展速度，基金管理公司數(shù)量的增長、基金產(chǎn)品的逐漸豐富使基金管理公司之間的競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈。
　　本文對(duì)基金管理公司實(shí)施的多元化產(chǎn)品策略進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)基金管理公司在競(jìng)爭(zhēng)過程中，發(fā)行的基金只數(shù)和種類都有了不同程度的擴(kuò)大。面對(duì)投資者不同的投資偏好，研究基金管理公司多元化產(chǎn)品策略對(duì)基金產(chǎn)品市場(chǎng)份額的影響，是有實(shí)際意義的。站在基金管理公司的角度，探討基金管理公司產(chǎn)品多元化策略對(duì)

2、產(chǎn)品市場(chǎng)份額是否存在溢出效應(yīng)是本文研究的重點(diǎn)。
　　同時(shí)，我國證券投資基金的投資者主要由個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)成，這兩類投資者對(duì)證券投資基金產(chǎn)品多元化的偏好存在一定差異，進(jìn)而可能會(huì)影響基金管理公司所發(fā)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。因此，在基金管理公司同時(shí)面向兩類投資者設(shè)計(jì)的產(chǎn)品中，基金公司多元化的產(chǎn)品策略對(duì)個(gè)人投資者或機(jī)構(gòu)投資者產(chǎn)生的溢出效應(yīng)是否不同，是本文進(jìn)一步探討的問題。
　　本文主要基于國內(nèi)外學(xué)者理論和實(shí)證研究結(jié)果，并結(jié)合我國證券

3、投資基金發(fā)展的實(shí)際情況，設(shè)計(jì)了實(shí)證研究思路。首先，在控制基金產(chǎn)品屬性的條件下，運(yùn)用非平衡面板數(shù)據(jù)分析方法，實(shí)證研究了基金管理公司多元化產(chǎn)品策略對(duì)基金公司管理規(guī)模市場(chǎng)份額、單只基金在所有基金產(chǎn)品中的管理規(guī)模市場(chǎng)份額、每種類型基金產(chǎn)品在同類產(chǎn)品中的管理規(guī)模市場(chǎng)份額的影響關(guān)系。其次，本文分別用個(gè)人投資者投資、機(jī)構(gòu)投資者投資形成的基金管理規(guī)模市場(chǎng)份額對(duì)基金管理公司發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量進(jìn)行回歸分析，實(shí)證了不同投資偏好下，基金管理公司多元化產(chǎn)品設(shè)計(jì)對(duì)管理

4、規(guī)模影響關(guān)系的差異。
　　基于實(shí)證，本文的主要結(jié)論為:假設(shè)每只基金產(chǎn)品存在差異、投資者投資行為相對(duì)固定，則基金管理公司多元化產(chǎn)品策略對(duì)基金公司整體管理規(guī)模市場(chǎng)份額、單只基金管理規(guī)模市場(chǎng)份額、每類基金產(chǎn)品管理規(guī)模市場(chǎng)份額存在正的溢出效應(yīng)，這種正的溢出效應(yīng)在個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者中均存在。從具體實(shí)證結(jié)果看，基金管理公司多元化產(chǎn)品設(shè)計(jì)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者投資形成的基金管理規(guī)模市場(chǎng)份額正向溢出效應(yīng)更強(qiáng)。最后，在此結(jié)論的基礎(chǔ)上，本文給出了基金管理公