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文檔簡介
1、股票市場的有效性一直是學(xué)者們爭論的焦點(diǎn)。有效市場假說認(rèn)為證券市場中的價(jià)格已經(jīng)及時(shí)充分的反應(yīng)了所涉及的相關(guān)上市公司的全部信息,從而投資者無法利用過去的信息進(jìn)行技術(shù)分析來獲得超額收益。但是從上世紀(jì)八十年代開始,越來越多的實(shí)證研究表明證券市場中存在著“異象”,其中比較典型的就是動(dòng)量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)。動(dòng)量效應(yīng)是指股票的收益率有延續(xù)原來的運(yùn)動(dòng)方向的趨勢;而反轉(zhuǎn)效應(yīng)是指過去一段時(shí)間收益率比較低的股票在未來的一段時(shí)間內(nèi)會(huì)有相當(dāng)大的趨勢反轉(zhuǎn)。動(dòng)量效應(yīng)和反
2、轉(zhuǎn)效應(yīng)的發(fā)現(xiàn)無疑是對市場有效性的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。當(dāng)然,股票價(jià)格動(dòng)量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)被發(fā)現(xiàn)的同時(shí)也產(chǎn)生出動(dòng)量投資策略和反轉(zhuǎn)投資策略,利用這兩種策略,可以獲得更顯著的收益回報(bào)。
近年來,國內(nèi)越來越多的學(xué)者關(guān)注動(dòng)量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng),但國內(nèi)學(xué)者的研究對象主要是主板和中小板。對于本文,首先介紹了動(dòng)量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)在國內(nèi)外的研究成果,然后回顧了有效市場假說,并從行為金融學(xué)的角度分析了動(dòng)量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)。隨后,根據(jù)我國股票市場的特點(diǎn)以及我國的基本國情
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