我國創(chuàng)業(yè)板市場動量與反轉效應研究.pdf

1、股票市場的有效性一直是學者們爭論的焦點。有效市場假說認為證券市場中的價格已經及時充分的反應了所涉及的相關上市公司的全部信息，從而投資者無法利用過去的信息進行技術分析來獲得超額收益。但是從上世紀八十年代開始，越來越多的實證研究表明證券市場中存在著“異象”，其中比較典型的就是動量效應和反轉效應。動量效應是指股票的收益率有延續(xù)原來的運動方向的趨勢；而反轉效應是指過去一段時間收益率比較低的股票在未來的一段時間內會有相當大的趨勢反轉。動量效應和反

2、轉效應的發(fā)現(xiàn)無疑是對市場有效性的嚴峻挑戰(zhàn)。當然，股票價格動量效應和反轉效應被發(fā)現(xiàn)的同時也產生出動量投資策略和反轉投資策略，利用這兩種策略，可以獲得更顯著的收益回報。
　　近年來，國內越來越多的學者關注動量效應和反轉效應，但國內學者的研究對象主要是主板和中小板。對于本文，首先介紹了動量效應和反轉效應在國內外的研究成果，然后回顧了有效市場假說，并從行為金融學的角度分析了動量效應和反轉效應。隨后，根據(jù)我國股票市場的特點以及我國的基本國情