新三板市場(chǎng)中轉(zhuǎn)板升級(jí)法律制度研究.pdf

1、“新三板市場(chǎng)”是金融界對(duì)我國(guó)統(tǒng)一的場(chǎng)外市場(chǎng)的形象稱謂。新三板市場(chǎng)目前指的就是全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，它是由代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展而來(lái)的電子交易系統(tǒng)。新三板的轉(zhuǎn)板升級(jí)即指新三板掛牌企業(yè)，在符合上市的條件后，按照相關(guān)法律規(guī)定，轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板、中小板或者主板市場(chǎng)的制度。新三板轉(zhuǎn)板升級(jí)制度主要涉及的是金融領(lǐng)域，但是它有著深刻的法律基礎(chǔ)。法理學(xué)中的基本原則——效率原則為新三板轉(zhuǎn)板升級(jí)制度提供了有力的支持，為其奠定了法學(xué)基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)

2、中的契約理論進(jìn)一步說(shuō)明轉(zhuǎn)板升級(jí)法律制度存在的必要性。
　　我國(guó)多層次的資本市場(chǎng)的形成，為新三板市場(chǎng)的轉(zhuǎn)板升級(jí)法律制度奠定了基礎(chǔ)。2013年發(fā)布的一系列法律規(guī)則中市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則、交易規(guī)則、掛牌公司的類型對(duì)轉(zhuǎn)板升級(jí)法律制度產(chǎn)生很大的影響，為轉(zhuǎn)板升級(jí)法律制度的建立帶來(lái)了機(jī)遇，也帶來(lái)了挑戰(zhàn)。現(xiàn)行的新三板并沒有真正的轉(zhuǎn)板升級(jí)的法律制度。新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板升級(jí)的程序是向IPO進(jìn)行申請(qǐng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，證券交易所上市。這不是真正意義上的轉(zhuǎn)板升級(jí)法

3、律制度。在實(shí)踐中，這個(gè)過(guò)程需要IPO排隊(duì)，過(guò)程漫長(zhǎng)，耗費(fèi)人力、物力，也容易受國(guó)家政策的影響。而且在實(shí)踐中新三板掛牌企業(yè)很難轉(zhuǎn)板成功。
　　美國(guó)、英國(guó)、日本以及臺(tái)灣地區(qū)三板市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)，擁有比較完善法律制度，尤其是轉(zhuǎn)板升級(jí)法律制度。境外國(guó)家和地區(qū)的三板市場(chǎng)是在堅(jiān)持上層市場(chǎng)準(zhǔn)入條件的基礎(chǔ)上，通過(guò)簡(jiǎn)化轉(zhuǎn)板程序或者另辟轉(zhuǎn)板渠道，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板升級(jí)制度。我國(guó)新三板市場(chǎng)立法雖然已得到提高，但還需要不斷去完善，尤其是建立轉(zhuǎn)板升級(jí)制度關(guān)鍵因素，比如新三