人民幣匯率對中國對外直接投資流量的影響——基于面板數據的比較分析.pdf

1、本文擬在已有研究的基礎上,對中國對外直接投資與人民幣匯率的關系進行深入的理論及實證研究,從時間維度和行業(yè)分類兩個方向,分別建立模型,進行人民幣匯率和中國對外直接投資的相關性研究,嘗試發(fā)現(xiàn)兩者之間的相關性,進而為相關政策的調整和完善提出一些有價值的參考建議。采用面板數據是因為面板數據兼有橫截面數據及時間序列數據類型,其最大的優(yōu)點在于能夠解決所謂遺漏變量的問題,也即內生性問題。其次,面板數據還可以考察動態(tài)變化,再次,面板數據可以曠大樣本容量

2、,使得回歸結果更加穩(wěn)健。
　　 本文首先回顧了國內外對于對外直接投資理論的研究,指出有很多學者研究了匯率與對外直接投資的問題,但是他們幾乎都是以美國和日本等先進國家為例,結合實證研究,得出的結論也大相徑庭。中國對外直接投資的發(fā)展和人民幣匯率的變化有自己的特點,對中國對外直接投資的影響也會不同。繼而我們在已有的匯率與對外直接投資理論的基礎上,對匯率改革前后(2002-2005年以及2006-2009年)的中國對外直接投資與人民幣匯

3、率進行理論與實證分析,運用面板模型,得出在2005年人民幣進行第二次匯率改革之后,也就是2006-2009年期間,在選取樣本的50個國家中,有超過70％的國家,在接收中國對外直接投資額的固定效應值方面,呈現(xiàn)明顯的上升趨勢。本文第四部分,選取中國對外直接投資的14個主要行業(yè)作為因變量指標,國內生產總值GDP、對外直接投資總額對外直接投資和人民幣實際有效匯率FE作為自變量,構建了一個固定影響變系數模型。模型輸出的結果顯示,大部分的行業(yè)結果和

4、現(xiàn)實情況比較符合,隨著人民幣的升值,行業(yè)的對外直接投資額呈現(xiàn)上升趨勢。其中房地產業(yè)、科學研究/技術服務和地質勘查業(yè)、租賃和商務服務業(yè)、居民服務和其他服務業(yè)以及電力/煤氣及水的生產和供應業(yè)顯著性較高,而交通運輸/倉儲和郵政業(yè)、水利/環(huán)境和公共設施管理業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)以及建筑業(yè)則顯著性較低,另外在分析中,信息傳輸/計算機服務和軟件業(yè)以及批發(fā)和零售業(yè)的輸出結果不太理想。結尾部分,分別從國別視角和行業(yè)視角,分析了人民幣匯率波動對中國對外直接投