債券融資的市場反應(yīng)問題研究.pdf

1、我國的債券市場正在快速發(fā)展與不斷完善，債券融資逐漸成為企業(yè)常規(guī)、持續(xù)和占主導(dǎo)地位的融資方式。近年來，債券發(fā)行總量大幅上漲，品種更加豐富。發(fā)債企業(yè)可根據(jù)自身的融資規(guī)模、期限、風(fēng)險控制等需要，選擇發(fā)行短期融資券、可轉(zhuǎn)換債券或上市公司債等種類的債券進(jìn)行融資。
　　 債券發(fā)行的市場反應(yīng)問題，即債券發(fā)行公告對發(fā)行公司股票價格的影響，在國外已受到學(xué)者的廣泛關(guān)注。然而這一研究在國內(nèi)并不充分。本文選取了特征較為突出的可轉(zhuǎn)換債券和短期融資券作為研

2、究對象，研究債券發(fā)行的市場反應(yīng)問題。
　　 首先，本文采用事件研究法對可轉(zhuǎn)換債券和短期融資券的公告效應(yīng)進(jìn)行了檢驗。研究發(fā)現(xiàn)，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公告對股票價格有顯著的負(fù)效應(yīng)。可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行平均會使發(fā)行公司的股票價格下跌0.8％。本文還對短期融資券的公告效應(yīng)進(jìn)行了研究，無論是全樣本還是發(fā)行規(guī)模較大的子樣本公司，均未發(fā)現(xiàn)短期融資券的發(fā)行對公司股票價格有顯著影響。
　　 接下來，本文對影響可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公告效應(yīng)的因素就行了研究。