-ST股票年報公布的市場反應(yīng)研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、由于*ST公司年報業(yè)績對個股未來走勢有著舉足輕重的作用,對這類股票年報公布的市場反應(yīng)進(jìn)行研究具有一定的學(xué)術(shù)價值。按照年報公布之后的命運,*ST股票可以分為三類:摘掉“*ST”類、變成“ST”類和暫停上市類。
　　 本文將市場對*ST股票第三年年報公布的反應(yīng)作為研究起點,運用事件研究法,比較*ST板塊中的三類股票在年報公布前后窗口日累計超額收益率的差異。
　　 研究表明:(1)三類股票在年報公布前六個窗口日的累計超額收益率

2、均為正,其中暫停上市類股票的累計超額收益率最高,摘掉“*ST”類股票和變成“ST”類股票累計超額收益率之間的差異較小。(2)暫停上市類股票在復(fù)牌首日的收益率非常高,變成“ST”類股票的日收益率在年報公布之后出現(xiàn)回調(diào),說明此類股票在年報公布之前存在高估的現(xiàn)象,而摘掉“*ST”類股票的日收益率在年報公布之后仍然保持良好的走勢。
　　 這些現(xiàn)象說明:投資者已經(jīng)通過某些特征對*ST股票被暫停上市的可能性做出了較好的預(yù)期。為了驗證這一現(xiàn)象

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