環(huán)境信息披露市場反應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，環(huán)境問題也越來越嚴(yán)重，實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略是解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)之間矛盾的唯一的選擇。而企業(yè)在追求利潤最大化的同時注意保護(hù)環(huán)境和控制污染，則是可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵。環(huán)境信息披露，可以憑借市場和公眾的反應(yīng)對污染源起到限制和刺激作用，是一種獨(dú)立而有效的污染控制手段。西方發(fā)達(dá)國家企業(yè)處于競爭和外界壓力的原因，很早就開始進(jìn)行環(huán)境信息披露。我國政府相關(guān)部門近年來也采取一些措施來推動企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露，在社會上也引起較大反響。本論

2、文采用事件研究法，來考察我國股票市場是否能夠?qū)Νh(huán)境信息披露做出反應(yīng)，進(jìn)而推動企業(yè)進(jìn)行環(huán)境保護(hù)和污染控制工作。 論文首先回顧了國外環(huán)境信息披露的研究歷程、國外環(huán)境信息披露經(jīng)驗(yàn)研究和我國目前環(huán)境信息披露的研究狀況。然后對本研究中所涉及環(huán)境信息披露的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了概述。隨后在此基礎(chǔ)上設(shè)計了實(shí)證研究方法，即采用研究股價變化與信息披露之間存在的關(guān)系的成熟方法——事件研究法，來考察環(huán)境信息披露的市場反應(yīng)。 論文從2002年到2005

3、年《中國證券報》上所披露的環(huán)境信息中選取71個環(huán)境信息披露事件作為研究樣本，其中包括負(fù)面環(huán)境信息披露事件23個，正面環(huán)境信息披露事件48個。接下來對這些樣本股票在事件窗內(nèi)的對環(huán)境信息披露的市場反應(yīng)進(jìn)行了計算和實(shí)證檢驗(yàn)，即分別計算和檢驗(yàn)超額收益率、平均超額收益率、累計平均超額收益率來考察單個事件在事件窗第t天的市場反應(yīng)、不同類別事件在事件窗第t天的市場反應(yīng)、不同類別事件在事件窗T時間段的市場反應(yīng)。結(jié)果表明，我國股票市場目前基本上不能對環(huán)境