基于Copula的收益率自相依結(jié)構(gòu)估計與CVaR計算.pdf

1、風險管理已經(jīng)成為金融領(lǐng)域一個非常重要的課題，VaR作為風險管理領(lǐng)域的一個重要指標受到越來越多的重視。因此，針對不同情況，尋找合適的VaR估計方法引起了許多學者的興趣。
　　 本文主要分為兩個部分。第一部分基于C藤Copula對連續(xù)幾個交易日收益率之間的自相依結(jié)構(gòu)進行了估計，進而給出了在前n個交易日收益率條件下，下一交易日收益率密度函數(shù)的估計方法，并對下一交易日的VaR值進行估計。C藤Copula的引入使我們能更準確地描述收益率序

2、列中的相依結(jié)構(gòu)，從而能夠更加準確的預測市場風險。第一部分最后分別對滬深300指數(shù)，上證180指數(shù)和上海黃金交易所貴金屬價格進行了CVaR估計以及預測效果檢驗實證分析，實證結(jié)果表明本文提出的模型在VaR值預測方面的表現(xiàn)要遠遠優(yōu)于歷史模擬法以及方差-協(xié)方差方法等。實證結(jié)果表明C藤Copula在收益率自相依估計方面有著優(yōu)異的表現(xiàn)。
　　 文章第二部分將Copula描述收益率自相依結(jié)構(gòu)的方法引入到高頻分筆數(shù)據(jù)中。由于單純研究高頻分筆數(shù)據(jù)

3、的自相依結(jié)構(gòu)意義不是很大，本文通過高頻分筆數(shù)據(jù)定義了高頻連漲、連跌收益率，并對兩者的邊緣分布以及相關(guān)特征進行了分析。這實際上就是將第一部分估計收益率自相依結(jié)構(gòu)的思想拓展到，在知道前n筆交易收益率的條件下，估計下m筆交易收益率的條件密度函數(shù)。這里的n筆交易為連跌交易（連漲交易），下m筆交易為連漲交易（連跌交易）。為了在連漲（連跌）條件下對連跌（連漲）收益率的風險特征或者條件分位點進行分析，首先對兩種收益率進行了兩種不同的配對，得到兩者的聯(lián)