基于日內(nèi)數(shù)據(jù)的資產(chǎn)日對數(shù)收益率實現(xiàn)波動率的估計.pdf

1、金融業(yè)的飛速發(fā)展以及各種金融衍生工具的不斷引入使金融市場變得越來越復(fù)雜,金融市場上各種風(fēng)險的也不斷加劇.1998年的亞洲金融危機和最近發(fā)生的美國次級貸風(fēng)波都導(dǎo)致了一大批沒能很好控制風(fēng)險的金融機構(gòu)倒閉,現(xiàn)在業(yè)界更是提出了“金融的本質(zhì)就是經(jīng)營風(fēng)險”之說,風(fēng)險管理也在各大金融機構(gòu)的日常運作中扮演愈來愈重要的角色.風(fēng)險管理中的一個最重要的任務(wù)就是市場風(fēng)險的度量和監(jiān)控,在這方面業(yè)內(nèi)已經(jīng)開發(fā)了一些風(fēng)險管理方法:VaR、壓力測試、RiskMetric

2、s等.但是在使用這些方法的時候,無一例外的都需要估計資產(chǎn)對數(shù)收益率的波動率(通常用對數(shù)收益率標(biāo)準(zhǔn)差或方差來衡量),資產(chǎn)收益波動率的估計的好壞直接影響風(fēng)險監(jiān)測的準(zhǔn)確程度.
　　 目前資產(chǎn)日對數(shù)收益率波動率的估計方法依據(jù)使用數(shù)據(jù)不同大致可分為兩類:基于日間數(shù)據(jù)估計法和基于日內(nèi)數(shù)據(jù)估計法.基于日間數(shù)據(jù)估計法的典型方法是GARCH模型,在估計波動率時使用的信息是交易日日間收益率數(shù)據(jù);基于日內(nèi)數(shù)據(jù)的波動率估計方法主要是使用日內(nèi)交易信息進行

3、估計.前者所用信息較少,并且主要以預(yù)測波動率為目的,后者缺需要更多信息,主要是用來估計已實現(xiàn)波動率,主要用來對交易日當(dāng)天的風(fēng)險進行實時監(jiān)控.
　　 本文將探討幾種基于日內(nèi)數(shù)據(jù)的日對數(shù)盤中收益率波動率估計方法,主要有簡單波動率估計、“最高價/最低價”估計、最佳解析尺度不變估計、已實現(xiàn)雙冪次變差估計和向量自回歸異方差自相關(guān)相合估計.現(xiàn)在不同的模擬場景下,比較各類估計方法的估計效果好壞,然后用各類方法對上證指數(shù)(000001)進行實證