版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
1、企業(yè)重組作為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的重要手段正在被眾多的企業(yè)頻繁的采用,而分拆上市正是重組方式的其中一種。但不同于國(guó)外資本市場(chǎng)的純熟運(yùn)用,這種收縮性資本運(yùn)營(yíng)方式并不是國(guó)內(nèi)A股資產(chǎn)重組的主流形式,企業(yè)更多的是采用兼并收購(gòu)或者資產(chǎn)置換進(jìn)行重組。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展本世紀(jì)初終于出現(xiàn)了首個(gè)分拆上市案例,在那之后逐步開(kāi)始被國(guó)內(nèi)企業(yè)采用。但是,由于我國(guó)境內(nèi)主板市場(chǎng)對(duì)分拆上市的限制,境內(nèi)分拆上市一直是塊空白,企業(yè)只能選擇分拆子公司去香港或者國(guó)外上市。在2
2、009年我國(guó)推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的半年后證監(jiān)會(huì)發(fā)布了境內(nèi)上市公司分拆子公司在創(chuàng)業(yè)板上市的六項(xiàng)基本條件,分拆上市的概念重新引爆了市場(chǎng)的投資熱情。而2010底我國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)了首單A股上市公司分拆子公司在創(chuàng)業(yè)板上市,即康恩貝分拆佐力藥業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。隨著市場(chǎng)的逐漸成熟和政策制度的完善,分拆上市將會(huì)成為國(guó)內(nèi)上市公司資產(chǎn)重組中愈發(fā)重要的手段,因此很有必要對(duì)公司分拆上市后的績(jī)效情況進(jìn)行探討。
本文選擇了康恩貝分拆佐力藥業(yè)的案例作為研究主體
3、,對(duì)分拆上市后母公司及康恩貝的長(zhǎng)短期績(jī)效分別進(jìn)行研究,研究方法分別采用了事件研究法和財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量研究法,通過(guò)計(jì)算母公司發(fā)布證監(jiān)會(huì)批復(fù)公告期前后十天內(nèi)的累計(jì)超額收益率來(lái)分析母公司短期績(jī)效的變化情況。同時(shí)對(duì)母公司在分拆上市后6個(gè)月、12個(gè)月、18個(gè)月的股價(jià)反應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),并以分拆前一年、分拆當(dāng)年以后分拆后一年的資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤(rùn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量質(zhì)量為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量母公司的長(zhǎng)期績(jī)效,研究其變化。
研究結(jié)果表明,母公司的短期
4、績(jī)效在分拆上市發(fā)現(xiàn)在母公司發(fā)布證監(jiān)會(huì)批復(fù)公告的前后10天內(nèi)母公司獲得了正的累計(jì)超額收益率,但是通過(guò)對(duì)累計(jì)超額收益率的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)并發(fā)現(xiàn)其不具有顯著性,所以短期績(jī)效的提高在統(tǒng)計(jì)上不具有顯著性。長(zhǎng)期績(jī)效研究一方面發(fā)現(xiàn)分拆上市后6個(gè)月、12個(gè)月、18個(gè)月都存在正的累計(jì)超額收益率,且在統(tǒng)計(jì)上顯著;另一方面通過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析發(fā)現(xiàn)公司的利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)質(zhì)量有所提高,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量質(zhì)量穩(wěn)定性較差,投資活動(dòng)具有較好的規(guī)劃性且與公司的戰(zhàn)略相符合,籌資活動(dòng)優(yōu)
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒(méi)有圖紙預(yù)覽就沒(méi)有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫(kù)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 創(chuàng)業(yè)板分拆上市及其效應(yīng)--基于康恩貝分拆佐力藥業(yè)的案例研究.pdf
- 創(chuàng)業(yè)板分拆上市及其效應(yīng)——基于康恩貝分拆佐力藥業(yè)的案例研究.pdf
- 康恩貝分拆佐力藥業(yè)案例分析
- 康恩貝分拆佐力藥業(yè)上市的動(dòng)因及績(jī)效分析.pdf
- 公司分拆上市的動(dòng)因和績(jī)效探究——以康恩貝分拆佐力藥業(yè)上市為例.pdf
- 33745.康恩貝分拆子公司上市創(chuàng)業(yè)板績(jī)效研究
- 上市公司分拆上市對(duì)子公司財(cái)務(wù)狀況影響研究——以康恩貝分拆佐力藥業(yè)上市為例.pdf
- 分拆上市對(duì)公司績(jī)效的影響研究——基于佐力藥業(yè)的案例分析.pdf
- 分拆上市對(duì)公司績(jī)效的影響研究——基于同方股份分拆同方泰德的案例分析.pdf
- 企業(yè)分拆上市研究——基于佐力藥業(yè)和同方泰德的對(duì)比研究.pdf
- 分拆上市案例分析報(bào)告
- 分拆上市對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響.pdf
- 上市公司分拆研究.pdf
- a+h股上市央企分拆上市的案例分析
- 上市公司分拆上市的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析
- 分拆上市對(duì)公司績(jī)效的影響研究——以中國(guó)鐵建分拆鐵建裝備為例.pdf
- 上市公司分拆上市的法律思考.pdf
- 分拆子公司掛牌新三板對(duì)合并績(jī)效的影響——基于A股主板上市公司的案例研究.pdf
- 用友分拆暢捷通上市案例分析.pdf
- 分拆上市的財(cái)務(wù)效益
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論