基于MS-VAR模型的國(guó)際原油價(jià)格變化對(duì)我國(guó)CPI的沖擊分析.pdf

1、石油資源作為最為重要的戰(zhàn)略資源，一直牽涉著各國(guó)政府，相關(guān)行業(yè)企業(yè)和交易投資者的敏感神經(jīng)，它號(hào)稱現(xiàn)代工業(yè)的“血液”，是一種液體“黃金”，關(guān)聯(lián)著經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)、流通和消費(fèi)，關(guān)聯(lián)著商品和重要資產(chǎn)價(jià)格，也是影響地緣政治和國(guó)際地區(qū)局勢(shì)的重要物質(zhì)因素。擁有更多的石油，不僅有助于本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和出口創(chuàng)匯，也使本國(guó)在國(guó)際事務(wù)中具有不可忽視的話語(yǔ)權(quán)。歷史上因?yàn)槭投l(fā)的戰(zhàn)爭(zhēng)和沖突數(shù)不勝數(shù)，例如海灣戰(zhàn)爭(zhēng)等等，因?yàn)槭投l(fā)的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)也是歷歷在目，上世紀(jì)七

2、十年代的中東石油危機(jī)直接引發(fā)了歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退。曾有人說(shuō)過(guò):“誰(shuí)控制了石油，誰(shuí)就控制了所有國(guó)家”，可見(jiàn)石油價(jià)格的波動(dòng)與世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)息息相關(guān)。
　　改革開放后，中國(guó)石油進(jìn)口量和對(duì)外依存度逐年攀升，1991年我國(guó)的石油進(jìn)口量還只是幾千萬(wàn)噸，然而到了1993年，我國(guó)就成為原油凈進(jìn)口國(guó)，進(jìn)入新世紀(jì)后，在2003年一舉超越日本，成為世界第二大石油消費(fèi)大國(guó)。目前，我國(guó)已經(jīng)穩(wěn)居第一大石油消費(fèi)大國(guó)。原油無(wú)論是從主要出口國(guó)產(chǎn)量還是從價(jià)格

3、機(jī)制的角度上看，都與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)聯(lián)關(guān)系。
　　CPI（Consumer Price Index）稱之為消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，一般用來(lái)衡量一籃子居民日常消費(fèi)的商品和服務(wù)價(jià)格變化指數(shù)。根據(jù)具體類型用途的不同，又分為醫(yī)療保健和個(gè)人用品等八個(gè)種類，居民消費(fèi)價(jià)格如果在一國(guó)某段時(shí)間內(nèi)過(guò)高，則意味著該國(guó)發(fā)生了嚴(yán)重的通貨膨脹，正是因?yàn)樗c國(guó)計(jì)民生息息相關(guān)，所以CPI也一直深受社會(huì)各界和政府的關(guān)注。石油是許多國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)的基礎(chǔ)性原料，國(guó)際

4、原油價(jià)格增加會(huì)通過(guò)增加相關(guān)行業(yè)和企業(yè)原材料價(jià)格來(lái)增加工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，最終經(jīng)過(guò)銷售后會(huì)傳導(dǎo)到下游終端消費(fèi)市場(chǎng)，必然會(huì)影響CPI走勢(shì)，因此研究二者之間的關(guān)系，無(wú)論是從理論還是現(xiàn)實(shí)意義上都具有十分重要的意義。
　　國(guó)內(nèi)外很早便有石油價(jià)格波動(dòng)與其他因素關(guān)系的實(shí)證和理論研究，國(guó)內(nèi)外關(guān)于這些方面的研究也已經(jīng)比較深入和系統(tǒng)?？偨Y(jié)來(lái)講，從研究領(lǐng)域看，大致涉及了石油與其它大宗商品，石油與整體宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，石油與主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，石油與股票市場(chǎng)的

5、關(guān)系，石油與黃金市場(chǎng)的關(guān)系等等;從研究范圍上看，涉及了國(guó)際與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、行業(yè)內(nèi)部、企業(yè)內(nèi)部、不同行業(yè)板塊、不同價(jià)格指數(shù)之間的關(guān)系等;從研究方法上，涵蓋了事實(shí)描述，邏輯推理，定量研究。在計(jì)量方法上，多使用時(shí)間序列分析，單位根檢驗(yàn)、向量自回歸模型、ARCH模型。在ARCH模型中，包括了ARCH模型的多種轉(zhuǎn)換形式，其次多使用GARCH家族模型來(lái)描述資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性，也存在將波動(dòng)性單獨(dú)拿出來(lái)分析沖擊效應(yīng)的研究成果，這種研究方法使用了ARJJ-GA

6、RCH模型，將價(jià)格波動(dòng)序列分解為日常和突發(fā)性跳躍性行為，還有研究者使用了ARDL模型，這種模型免去了考慮序列同階段單整的限制條件。
　　以上的研究方法和結(jié)論都較為常規(guī)，卻很少有考慮使用基于馬爾可夫過(guò)程的非線性向量自回歸模型的文章。本文主要采用了漢密爾頓所提出，Krolzig繼承研究出來(lái)的非線性馬爾可夫區(qū)制向量自回歸模型，考慮了模型參數(shù)隨區(qū)制狀態(tài)而變的特點(diǎn)，采用理論推理和實(shí)證論證相結(jié)合的辦法。分析不同區(qū)制下，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)自身和石

7、油價(jià)格沖擊對(duì)國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)市場(chǎng)的影響，得到了有價(jià)值的結(jié)果和建議。
　　論文的框架安排如下:
　　第一章是緒論，本章首先論述了文章的選題背景和意義，其次論述了本文的研究創(chuàng)新點(diǎn)和不足之處，最后論述研究的方法和文章結(jié)構(gòu)安排。
　　第二章是論述了石油價(jià)格與居民消費(fèi)品市場(chǎng)的相關(guān)理論。由外及內(nèi)，首先介紹了什么是大宗商品市場(chǎng)，對(duì)大宗商品市場(chǎng)進(jìn)行了簡(jiǎn)單概述，其次對(duì)大宗商品市場(chǎng)里面的石油市場(chǎng)理論進(jìn)行了分析，回顧了世界石油市場(chǎng)發(fā)展歷程，然后

8、緊接著討論了其在中國(guó)的實(shí)現(xiàn)形式:中國(guó)成品油市場(chǎng)發(fā)展史。最后對(duì)石油價(jià)格和CPI之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系進(jìn)行了闡釋，探討了互動(dòng)傳導(dǎo)機(jī)制。
　　第三章從不同方面對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，按照先宏觀再微觀，先實(shí)體經(jīng)濟(jì)后虛擬經(jīng)濟(jì)的順序。首先總結(jié)了早期學(xué)者最開始研究的領(lǐng)域:石油市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)與與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。其次分析了石油價(jià)格波動(dòng)與商品市場(chǎng)的關(guān)系，包括農(nóng)產(chǎn)品，其他資源類產(chǎn)品等。還分析了石油市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)關(guān)系，石油價(jià)格波動(dòng)與CPI的理論研究方

9、法，最后對(duì)馬爾可夫模型在國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的研究文獻(xiàn)做了一個(gè)系統(tǒng)回顧。
　　第四章基于MSVAR模型對(duì)該模型的數(shù)學(xué)推導(dǎo)與計(jì)量理論的結(jié)合方式進(jìn)行了闡釋，其次解釋介紹了相關(guān)基礎(chǔ)檢驗(yàn)的含義，描述了數(shù)據(jù)特征和來(lái)源。最后對(duì)石油價(jià)格數(shù)據(jù)和居民消費(fèi)價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析，檢驗(yàn)了聯(lián)動(dòng)關(guān)系，對(duì)不同區(qū)制下的不同特征進(jìn)行分析，也分析推斷了產(chǎn)生原因。
　　第五章根據(jù)實(shí)證結(jié)果提出了結(jié)論和建議。證實(shí)了居民消費(fèi)價(jià)格數(shù)據(jù)在不同時(shí)期具有高低兩種波動(dòng)性，根據(jù)不同區(qū)制的

10、相關(guān)性和概率分布，有針對(duì)性的提出了政策建議。
　　本文在借鑒國(guó)內(nèi)外眾多實(shí)證研究理論和結(jié)果的基礎(chǔ)上，得到了以下結(jié)論:(1)我國(guó)CPI價(jià)格變化率和國(guó)際石油價(jià)格增長(zhǎng)率兩個(gè)變量在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間動(dòng)態(tài)穩(wěn)定過(guò)程之后，如遇突發(fā)外部事件或者國(guó)內(nèi)重要政策調(diào)整，就會(huì)一起面臨“急速攀升”或者“急速下降”的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在每次成品油定價(jià)機(jī)制調(diào)整時(shí)期尤為明顯。我國(guó)面臨國(guó)外和國(guó)內(nèi)兩個(gè)石油市場(chǎng)，如要提出政策建議，則特別是在成品油價(jià)格改革方面，應(yīng)遵循審慎，科學(xué)，市場(chǎng)化

11、的價(jià)值取向，不斷提高定價(jià)科學(xué)化水平，形成常態(tài)化機(jī)制，避免決策的臨時(shí)性，非理性行為，注重長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，只有這樣才能預(yù)先穩(wěn)定市場(chǎng)信心，減輕不必要的波動(dòng)。(2)政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期中的物價(jià)波動(dòng)，要采用合理干預(yù)措施，在居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)低波動(dòng)性條件不應(yīng)盲目出臺(tái)擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策，而應(yīng)先分清具體階段，不合理干預(yù)不僅不會(huì)減小波動(dòng)，反而會(huì)增大波動(dòng)性，相機(jī)抉擇的政策使用準(zhǔn)則需要審慎使用。(3)建議我國(guó)政府對(duì)于基本大宗商品的購(gòu)買供應(yīng)渠道，供應(yīng)方式和總量上，都應(yīng)提起

12、足夠的注意，要像保證糧食安全一樣保證我國(guó)重要能源資源類產(chǎn)品安全，應(yīng)該通過(guò)政治，經(jīng)濟(jì)和外交等全方位手段，從資源輸出地這一源頭上開始努力，充分利用我國(guó)在資金、技術(shù)等方面積累起來(lái)的優(yōu)勢(shì)力量參與資源國(guó)際合作開發(fā)，共同發(fā)展。(4)我國(guó)還應(yīng)大力發(fā)展國(guó)內(nèi)石油期貨市場(chǎng)，爭(zhēng)奪國(guó)際石油價(jià)格定價(jià)權(quán)，降低國(guó)際石油價(jià)格變化對(duì)我國(guó)各個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)影響，保障能源安全。
　　本文研究的創(chuàng)新之處首先在于模型選擇上，選擇了非線性的馬爾可夫區(qū)制向量自回歸模型，不同于以往

13、文章多使用線性協(xié)整，線性回歸和線性向量自回歸模型進(jìn)行分析，嘗試使用非線性模型在最近十年相關(guān)的理論文獻(xiàn)中是數(shù)量偏少的。這為學(xué)術(shù)理論界提供了相應(yīng)的研究成果。其次在研究角度上，首先根據(jù)波動(dòng)性和計(jì)量理論信息準(zhǔn)則的標(biāo)準(zhǔn)，將CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行區(qū)制狀態(tài)劃分，引入高低兩種波動(dòng)狀態(tài)，其次研究石油價(jià)格對(duì)它的沖擊影響，這與之前學(xué)者多使用ARCH或許GARCH族模型來(lái)研究資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性，跳躍性有所不同。在數(shù)據(jù)數(shù)量和期限上，也保證一定數(shù)量的有效月度樣本，研究短時(shí)間間

14、隔的樣本在模型運(yùn)行中的表現(xiàn)，樣本最早始于1999年，最新時(shí)間調(diào)整到了2015年，這樣有助于及時(shí)將歷史以及新的經(jīng)濟(jì)周期變化反映到模型中去，得出準(zhǔn)確建議。
　　受限于個(gè)人知識(shí)和學(xué)術(shù)水平有限的客觀情況，本文的研究不足在于:第一，由于文章研究領(lǐng)域的限制和部分?jǐn)?shù)據(jù)難以同步搜集，在變量選擇上本應(yīng)該更多的引進(jìn)一些變量來(lái)分析他們的關(guān)系，本文本著審慎的原則，也為了盡可能多的采集樣本數(shù)據(jù)，以提高估計(jì)的準(zhǔn)確性，沒(méi)有將一些發(fā)布時(shí)間不長(zhǎng)且相關(guān)性也不強(qiáng)的變量

15、指數(shù)納入其中，只是選取了比較重要的兩個(gè)變量，建立了基本的MSVAR模型，模型深度感覺(jué)并不是很高，在實(shí)證上可能對(duì)于一些問(wèn)題的說(shuō)服力有所不足，例如在波動(dòng)性狀態(tài)轉(zhuǎn)換時(shí)刻，成品油價(jià)格機(jī)制的調(diào)整和其他經(jīng)濟(jì)變量的變化到底哪個(gè)造成了更大的影響還需要進(jìn)一步量化研究。在今后的學(xué)術(shù)研究中，可以多增加一些相關(guān)變量進(jìn)行試驗(yàn)，形成一個(gè)比較嚴(yán)密的非線性區(qū)制轉(zhuǎn)換研究體系。第二，在本模型和傳統(tǒng)模型各自優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)特點(diǎn)的對(duì)比解釋上還有所欠缺，一些相關(guān)的檢驗(yàn)還有進(jìn)一步補(bǔ)充完