2014年國際原油價格分析與預測

1、<p>　　2014年國際原油價格分析與預測</p><p>　　摘 要：2014年美國一系列金融政策將發(fā)生改變，這些政策將直接導致國際資本流動性的緊縮，將造成國際大宗商品包括國際原油的價格大幅下降，本文將介紹影響國際原油結果的幾個主要因素。 </p><p>　　關鍵詞：國際原油 價格 金融 </p><p>　　受全球原油供需關系、地緣政治和市場投機等

2、因素的綜合影響，2013年國際原油價格呈震蕩走勢，ICE布倫特原油2月8日觸及年內(nèi)最高119.17美元/桶，4月18日觸及年內(nèi)低點96.75美元/桶，年內(nèi)波動區(qū)間22.42美元/桶。 </p><p>　　2014年國際市場供需關系總體仍維持寬松局面，美國的金融政策和國際地緣政治仍是影響國際原油價格的主要因素，本文重點從金融及經(jīng)濟的角度分析2014年影響國際原油價格，主要有如下幾個方面： </p>

3、<p><b>　　一、量化寬松政策 </b></p><p>　　量化寬松（QE：Quantitative Easing）主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。 </p><p>　　第一次量化寬松（QE1）主要包括1.

4、25萬億美元的抵押貸款支持證券、3000億美元的美國國債和1750億美元的機構證券，實施時間為2009年3月1日至2010年3月31日。 </p><p>　　第二次量化寬松（QE2）主要是6千億美元包括美聯(lián)儲斥資購買財政部發(fā)行的長期債券，每個月購買額為750億，實施時間為2010年8月底至2012年6月。 </p><p>　　2012年9月14日，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC

5、）宣布推出第三輪量化寬松政策，將從15日開始推出進一步量化寬松政策（QE3），每月采購400億美元的抵押貸款支持證券（MBS），現(xiàn)有扭曲操作（OT）等維持不變，維持0-0.25%的超低利率的維持期限將延長到2015年中。與前兩輪行動不同，美聯(lián)儲的第三輪定量寬松舉措（QE3）沒有明確限制，將一直持續(xù)至就業(yè)市場復蘇。加上在現(xiàn)有的“扭轉(zhuǎn)操作”（Operation Twist）計劃下購買的長期美國國債，美聯(lián)儲將在今年剩余時間以每月850億美元的

6、力度購買資產(chǎn)。 </p><p>　　2013年12月18日，美聯(lián)儲宣布從2014年1月起，將每月850億美元的購債規(guī)?？s減100億美元至每月750億美元。美國縮減量化寬松政策必將逐步縮緊全球市場的流動性，對大宗商品市場價格形成打壓態(tài)勢。 </p><p><b>　　二、巴賽爾協(xié)議 </b></p><p>　　《巴塞爾協(xié)議》是國際清算銀行（

7、BIS）的巴塞爾銀行業(yè)條例和監(jiān)督委員會的常設委員會—“巴塞爾委員會”于1988年7月在瑞士的巴塞爾通過的“關于統(tǒng)一國際銀行的資本計算和資本標準的協(xié)議”的簡稱。該協(xié)議第一次建立了一套完整的國際通用的、以加權方式衡量表內(nèi)與表外風險的資本充足率標準，有效地扼制了與債務危機有關的國際風險。 </p><p>　　《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的草案于2010年提出，巴塞爾銀行業(yè)監(jiān)管委員會2013年1月6日公布《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》。該協(xié)議規(guī)

8、定，截至2015年1月，全球各商業(yè)銀行的一級資本充足率下限將從現(xiàn)行的4%上調(diào)至6%，由普通股構成的“核心”一級資本占銀行風險資產(chǎn)的下限將從現(xiàn)行的2%提高至4.5%。另外，各家銀行應設立“資本防護緩沖資金”，總額不得低于銀行風險資產(chǎn)的2.5%，這樣核心資本充足率的要求可達到8.5%-11%。 </p><p>　　2013年7月2日，美聯(lián)儲宣布全球20個主要國家從2014年開始1月開始執(zhí)行巴塞爾3，這個協(xié)議原本是國

9、際清算銀行為了應對重大金融危機才予以制定，巴塞爾3的執(zhí)行，將會導致全球收縮資金，極大影響全球的流動性，這個行為導致的后果將會遠遠超過2008年。 </p><p><b>　　三、沃爾克規(guī)則 </b></p><p>　　“沃爾克規(guī)則”是奧巴馬在2010年1月時公布的，內(nèi)容以禁止銀行業(yè)自營交易為主，將自營交易與商業(yè)銀行業(yè)務分離，即禁止銀行利用參加聯(lián)邦存款保險的存款，進

10、行自營交易、投資對沖基金或者私募基金。奧巴馬批準了沃爾克提出的這個建議，并把這項政策稱為“沃爾克規(guī)則”（Volcker Rule）。 </p><p>　　2013年12月10日，美國通過了“沃爾克規(guī)則”最終版本。這項新規(guī)主要包括三方面內(nèi)容：1、禁止銀行機構從事大多數(shù)自營交易；2、限制銀行機構投資對沖基金和私募股權基金；3、要求銀行機構設立內(nèi)部合規(guī)計劃，并向監(jiān)管機構提交相關計劃和報告重大交易活動情況。這項新規(guī)定將

11、于2014年4月1日生效。 </p><p>　　屆時大宗商品金融炒作因素將下降，金屬、能源等價格更多地回歸產(chǎn)業(yè)屬性和供需基本面影響。 </p><p>　　四、美元互換利率（SWAP） </p><p>　　美國聯(lián)邦儲備委員會 2011年11月30日發(fā)表聲明，美聯(lián)儲決定與加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國民銀行采取協(xié)調(diào)行動，向市場提供流動性，

12、以支持全球金融體系。聲明指出，將把幾大央行之間現(xiàn)有的臨時性美元流動性互換利率下調(diào)50個基點，該舉措從2011年12月5日開始生效，以此作為對歐元區(qū)主權債務危機的回應。美聯(lián)儲發(fā)表聲明，該行將把美元互換利率（swap）下調(diào)至美元隔夜指數(shù)掉期利率（OIS）加50個基點，此前為美元隔夜指數(shù)掉期利率加100個基點，同時還將把互換協(xié)議的到期時間延長到2013年2月1日。 </p><p>　　2012年12月月13日，美聯(lián)儲

13、發(fā)表聲明，與加拿大、英國、瑞士和歐洲央行聯(lián)合決定，把本于2013年2月到期的臨時美元流動性互換協(xié)議延長至2014年2月，同時，五大央行間的臨時性雙邊流動性互換協(xié)議也將延期至2014年2月。如果不再延期，將意味著就是美聯(lián)儲和全球五大央行聯(lián)手進行的匯率掉期的交易開始結算，很可能導致美元實際對除這五大央行外的所有新經(jīng)濟體國家實行加息50個基點，這樣必然導致美元走強，直接刺破所有新經(jīng)濟體國家的泡沫。 </p><p>&

14、lt;b>　　五、中國經(jīng)濟影響 </b></p><p>　　2013年10月14日，2013年中國經(jīng)濟形勢分析與預測秋季座談會在中國社會科學院舉行。會上發(fā)布《中國經(jīng)濟形勢分析與預測——2013年秋季報告》，報告指出，伴隨著外貿(mào)紅利、人口紅利的逐步減弱，中國經(jīng)濟已告別超高速增長期，進入穩(wěn)中求進、提質(zhì)增效的中高速增長新階段。 </p><p>　　中國社會科學院副院長、黨組

15、成員李揚李揚認為，當前國際經(jīng)濟仍在不斷下滑，原因在于導致本輪經(jīng)濟危機的一些因素仍然存在：全球經(jīng)濟發(fā)展方式存在問題，各國財政紛紛出現(xiàn)一些困局且愈演愈烈，金融系統(tǒng)存在去功能化傾向，各國之間貿(mào)易戰(zhàn)及非貿(mào)易摩擦加劇。 </p><p>　　報告預測，2013年中國GDP增長7.7%，增速與上年持平，繼續(xù)保持增長穩(wěn)健、結構優(yōu)化的發(fā)展態(tài)勢。2014年，我國仍處于重要戰(zhàn)略機遇期。預計2014年中國GDP增長7.5%左右，將繼續(xù)

16、保持在經(jīng)濟運行的合理區(qū)間，中央政府將著力深化改革開放、推動結構調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。 </p><p>　　12月23日，中國社科院發(fā)布的《中國國家資產(chǎn)負債表2013》顯示，2012年中央政府與地方政府加總債務27.7萬億元，占當年GDP的53%，其中地方政府債務19.94萬億元。中國社科院副院長李揚還透露，據(jù)測算，2012年，中國全社會的債務規(guī)模達到111.6萬億元，占當年GDP的215%。這意味著全社會的杠桿率已經(jīng)