信用評(píng)級(jí)對(duì)中國(guó)企業(yè)海外債務(wù)融資影響實(shí)證研究.pdf

1、債務(wù)融資作為海外融資重要的途徑之一日漸被中國(guó)企業(yè)青睞。由于存在信息不對(duì)稱(chēng)，海外投資者需要獨(dú)立的第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)債主體及具體債項(xiàng)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)來(lái)提供風(fēng)險(xiǎn)信息。本文以中國(guó)企業(yè)2010年至2013年1月間在香港和新加坡地區(qū)發(fā)行的企業(yè)債及中期票據(jù)數(shù)據(jù)，用實(shí)證的方法研究信用評(píng)級(jí)對(duì)中國(guó)企業(yè)海外債務(wù)融資的影響。
　　 本研究以債務(wù)類(lèi)證券的到期收益率作為其發(fā)行的成本，將信用評(píng)級(jí)的影響力這一要素進(jìn)行量化。采用多重共線(xiàn)性計(jì)量回歸的研究方法，考察主體

2、評(píng)級(jí)、債項(xiàng)評(píng)級(jí)以及發(fā)行規(guī)模、發(fā)行年限、發(fā)行地點(diǎn)等其他因素對(duì)到期收益率的影響力的大小及顯著程度。具體采用SPSS統(tǒng)計(jì)分析軟件進(jìn)行研究中的數(shù)據(jù)處理及分析。研究的創(chuàng)新點(diǎn)在于是為數(shù)不多的信用評(píng)級(jí)對(duì)債券市場(chǎng)影響力的定量研究，同時(shí)研究信用評(píng)級(jí)在海外債務(wù)融資市場(chǎng)影響力，以期為中國(guó)企業(yè)降低海外融資成本也是一個(gè)全新的視角。研究發(fā)現(xiàn)主體評(píng)級(jí)對(duì)融資成本有充分影響，債券評(píng)級(jí)的對(duì)融資成本影響相對(duì)較小，且并不是很顯著，信用評(píng)級(jí)在新加坡資本市場(chǎng)的影響力比香港市場(chǎng)要大