企業(yè)年金繳費(fèi)確定型計(jì)劃的利率模型優(yōu)化研究.pdf

1、碩士學(xué)位論文企業(yè)年金繳費(fèi)確定型計(jì)劃的利率模型優(yōu)化研究ResearchonEnterpriseAnnuityDefinedContributionPlanofInterestRateModelOptimization作者姓名：昌勇態(tài)學(xué)科、專業(yè)：塾金堡睦學(xué)號(hào)：壟!Q!!!!皇指導(dǎo)教師：王圈!』豎副塾拯完成日期：壟Q!圣生魚旦大連理工大學(xué)DalianUniversityofTechnology大連理工大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要2004年起施行的《企

2、業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》至今已有8個(gè)年頭。其中，《企業(yè)年金基金管理試行辦法》在2011年重新修訂，4部委聯(lián)合審議通過《企業(yè)年金基金管理辦法》。新辦法不僅對企業(yè)年金基金運(yùn)營的責(zé)任相關(guān)方作了更嚴(yán)格的規(guī)定，在明確繳費(fèi)確定型計(jì)劃制度的基礎(chǔ)上，細(xì)化基金投資權(quán)限，規(guī)定利益分配及費(fèi)用，規(guī)范計(jì)劃管理和信息披露，強(qiáng)調(diào)對法定責(zé)任人的監(jiān)督檢查。而且它的出臺(tái)正值美國金融危機(jī)后越演越烈的歐債危機(jī)拖累全球經(jīng)濟(jì)之際。引起主權(quán)債務(wù)危機(jī)的一個(gè)重要原

3、因是國家高福利政策沒有建立在可持續(xù)的財(cái)政政策之上。對此，以鄭秉文為代表的學(xué)者早在美國金融危機(jī)之前就已提出待遇確定型計(jì)劃的福利制度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及不可持續(xù)性。但金融危機(jī)爆發(fā)之后，以趙光毅為代表的學(xué)者發(fā)現(xiàn)在實(shí)踐中繳費(fèi)確定型計(jì)劃可能存在的更為嚴(yán)重的資產(chǎn)縮水問題，將導(dǎo)致企業(yè)年金作為我國社會(huì)養(yǎng)老保障體系第二支柱的作用減弱。本文在綜合文獻(xiàn)資料，分析企業(yè)年金計(jì)劃模式原理的基礎(chǔ)上，深入對比計(jì)劃模式的相對優(yōu)缺，探明計(jì)劃模式的本質(zhì)特征，從而提出堅(jiān)持完善我國企業(yè)

4、年金個(gè)人賬戶管理制度的必要性。為了配套社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)改革，利率市場化改革不斷推進(jìn)，如何準(zhǔn)確預(yù)測固定收益類資產(chǎn)的實(shí)際利率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金基金保值增值目標(biāo)成為年金管理者面臨的關(guān)鍵問題。本文基于企業(yè)年金管理目標(biāo)，分析了我國現(xiàn)行的繳費(fèi)確定型計(jì)劃的給付模型。通過引入自回歸分布滯后利率模型，對近15年間的五年期存款基準(zhǔn)利率進(jìn)行了實(shí)證研究，利用利率——給付模型預(yù)測了企業(yè)年金計(jì)劃的未來給付及替代率。計(jì)算結(jié)果表明：預(yù)測的實(shí)際利率能有效擬合市場真實(shí)利率

5、，在名義利率可變的條件下，預(yù)期替代率的準(zhǔn)確性顯著提高。本文在企業(yè)年金計(jì)劃模式的優(yōu)化設(shè)計(jì)上提供了利率技術(shù)的改進(jìn)措施。同樣具實(shí)際意義的是其為企業(yè)年金管理者制定決策提供參考依據(jù)。最后本文在此基礎(chǔ)上，為完善我國企業(yè)年金繳費(fèi)確定型計(jì)劃提出了以下四個(gè)層面的政策建議：第一，繼續(xù)優(yōu)化計(jì)劃模型的關(guān)鍵變量；第二，堅(jiān)持核心籌資模式推進(jìn)稅收優(yōu)惠政策；第三，鼓勵(lì)參與市場投資改善基金績效防范風(fēng)險(xiǎn)；第四，健全法律基礎(chǔ)增強(qiáng)年金的監(jiān)督能力。關(guān)鍵詞：企業(yè)年金；繳費(fèi)確定型；