人民幣離岸金融中心發(fā)展研究.pdf

1、離岸金融中心(Offshore Financial Center)又稱離岸金融市場或境外金融市場，是指在高度自由化和國際化的金融管理體制和優(yōu)惠的稅制條件下，主要由非居民參與的、經(jīng)營可自由兌換貨幣、在貨幣發(fā)行國境內(nèi)或境外進行資金融通的、基本不受法規(guī)和稅制限制的自由交易中心。貨幣國際化的市場條件，是隨著各項該貨幣相關的離岸業(yè)務展開并隨著該貨幣計價的產(chǎn)品成長成熟而逐步擴散的市場自發(fā)過程，發(fā)展離岸業(yè)務可以說是貨幣國際化的必然過程。后金融危機時代

2、是中國加快資本形成和資源布局的重要時間窗口，人民幣離岸中心將成為中國金融穩(wěn)漸開放戰(zhàn)略的重要支點。按照“人民幣跨境貿(mào)易結算-人民幣離岸中心-人民幣國際化”的國家金融戰(zhàn)略，應積極打造人民幣資本的境外“資金池”，尋找提升香港離岸金融中心優(yōu)勢的路徑，也為人民幣國際化提供一個試驗場，同時完善上海國際金融中心的多元功能，形成人民幣資金的良性回流機制，加強香港和內(nèi)地的金融創(chuàng)新和監(jiān)管合作，通過人民幣離岸中心建設的國際化“跳板”穩(wěn)步推進人民幣國際化進程，

3、是一個亟待探討的現(xiàn)實課題。
　　 本文基于人民幣國際化大背景，剖析了現(xiàn)階段創(chuàng)建人民幣離岸金融中心的必要性，揭示人民幣離岸中心發(fā)展的動力機制。根據(jù)國際離岸金融中心成因理論，借鑒國際離岸金融中心發(fā)展的模式經(jīng)驗，評估我國創(chuàng)建離岸金融中心的可行性，探討現(xiàn)階段人民幣離岸金融中心的功能定位。運用博弈分析和模糊評價法、多因子分析法對人民幣離岸金融中心發(fā)展的區(qū)位模式進行實證抉擇。對人民幣離岸金融市場的發(fā)展勢態(tài)及其對境內(nèi)貨幣金融的效應進行評估，指

4、出建設人民幣離岸金融中心面臨的障礙因素。提出完善人民幣離岸金融中心運行機制的思路，探討構建合理的人民幣離岸市場利率形成機制、匯率形成機制、信用擴張機制、多方競爭機制、協(xié)調(diào)發(fā)展機制。進而對人民幣離岸金融中心的發(fā)展路徑進行設計，提出采取政府推動市場主導的動力模式，探討了香港人民幣離岸中心的功能定位、發(fā)展戰(zhàn)略和政策支持體系。最后揭示了人民幣離岸中心發(fā)展面臨的風險挑戰(zhàn)，對人民幣離岸金融中心監(jiān)管模式進行比較選擇，提出應采取分離型監(jiān)管模式，并探討了

5、人民幣離岸金融中心風險監(jiān)管的框架內(nèi)容。
　　 1.本文基于金融創(chuàng)新、貨幣國際化和金融地理理論，剖析國際離岸金融中心的發(fā)展動因、社會經(jīng)濟功能。在人民幣國際化大背景下，根據(jù)人民幣離岸貨幣的形成和運行渠道，揭示人民幣離岸中心發(fā)展的市場需求，剖析了構建人民幣離岸金融中心的必要性及現(xiàn)實意義，為探討人民幣離岸中心創(chuàng)新奠定理論基礎。
　　 2.本文運用協(xié)整檢驗等實證方法，進行了人民幣離岸貨幣的規(guī)模測算，分析了跨境人民幣結算對人民幣離岸

6、中心發(fā)展的助推效應。運用協(xié)整方法實證研究跨境人民幣流通擴容態(tài)勢及對離岸金融創(chuàng)新的需求引導，論證了后危機時代創(chuàng)建人民幣離岸中心的可行性，提出了民族經(jīng)濟背景下人民幣離岸中心的功能定位。
　　 3.基于金融集聚理論和信息流金融理論分析，揭示了現(xiàn)代國際離岸金融中心的成因要素。構建了離岸金融中心競爭力指標體系，運用金融中心成熟度模型對幾大金融中心進行競爭力綜合評價。進而運用層次分析法構建人民幣離岸中心形成要素評價體系，結合模糊評價法和多因

7、子分析法對人民幣離岸中心發(fā)展做出區(qū)位模式選擇。
　　 4.根據(jù)制度經(jīng)濟學理論解釋了離岸金融中心的運行機理，提出完善人民幣離岸中心運行機制的思路。探討人民幣離岸市場的利率形成和匯率形成定價機制，剖析人民幣離岸市場的信用擴張機制及對貨幣政策的影響，探討了人民幣離岸中心發(fā)展的多方競爭機制和協(xié)調(diào)發(fā)展機制。
　　 5.根據(jù)金融集聚理論進行了離岸金融中心創(chuàng)建的條件分析，進行了人民幣離岸金融中心布局的博弈選擇。通過對國際離岸金融中心形

8、成路徑的比較借鑒，提出人民幣離岸中心發(fā)展可選擇政策推動、市場主導的動力模式。合理界定現(xiàn)階段香港人民幣離岸中心的功能定位，評估了現(xiàn)階段香港人民幣離岸中心發(fā)展的優(yōu)勢與不足，提出了香港人民幣離岸中心發(fā)展的戰(zhàn)略步驟，探討了優(yōu)化香港金融生態(tài)的創(chuàng)新策略，并對人民幣離岸金融中心發(fā)展的政策支持體系進行了配套設計。
　　 6.通過金融生態(tài)理論揭示離岸金融中心發(fā)展中制度要素的權重地位。通過人民幣離岸市場發(fā)展對境內(nèi)貨幣金融的影響的實證研究，揭示了其利