論寧波離岸金融中心的建設(shè)與發(fā)展

1、<p>　　論寧波離岸金融中心的建設(shè)與發(fā)展</p><p>　　【摘要】從發(fā)達(dá)國(guó)家離岸金融的建設(shè)成就來(lái)看，中國(guó)離岸金融的發(fā)展能極大地推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步，特別是對(duì)中國(guó)金融的發(fā)展具有里程碑的意義。而寧波離岸金融中心的建設(shè)與發(fā)展有利于在中國(guó)建立一個(gè)新的離岸金融經(jīng)濟(jì)圈，給更多城市離岸金融的發(fā)展確立新方向，帶來(lái)更多的借鑒意義。因此本文將借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和寧波發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)對(duì)寧波離岸金融建設(shè)提出發(fā)展路徑。 </p

2、><p>　　【關(guān)鍵詞】寧波；離岸金融中心；建設(shè)與發(fā)展 </p><p>　　一、國(guó)際離岸金融中心發(fā)展歷程及監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)借鑒 </p><p>　　發(fā)達(dá)國(guó)家的離岸金融市場(chǎng)建立歷史悠久，最早的可追溯至20世紀(jì)50年代，而現(xiàn)今全球共形成了三種類型國(guó)際離岸金融中心，分別為倫敦-香港型離岸金融中心，紐約-日本型離岸金融中心，新加坡型離岸金融中心。由于每個(gè)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)、政治、文化和法律

3、等方方面面都存在差異，所以三個(gè)國(guó)際離岸金融中心的發(fā)展路徑是有區(qū)別的。即使中國(guó)國(guó)情有所差異，但是多樣化的離岸金融中心的建立都能給寧波離岸金融的發(fā)展提供借鑒。 </p><p>　?。ㄒ唬﹤惗?香港型離岸金融中心 </p><p>　　倫敦離岸金融市場(chǎng)和香港離岸金融市場(chǎng)是屬于內(nèi)外混合式模型，即通過國(guó)內(nèi)已經(jīng)存在的金融系統(tǒng)來(lái)開辦離岸金融業(yè)務(wù)，進(jìn)行離岸融資活動(dòng)。這種模式把國(guó)內(nèi)和國(guó)際金融業(yè)務(wù)相混合，銀

4、行和企業(yè)可以在該離岸金融市場(chǎng)可以通過一個(gè)賬戶同時(shí)辦理國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)和離岸業(yè)務(wù)，因此也稱其為“自然形成”的市場(chǎng)。倫敦離岸市場(chǎng)在20世紀(jì)50年代末建立，混合經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)。香港人民幣離岸市場(chǎng)建于2004年，由于中國(guó)在2001年加入世界貿(mào)易組織后，國(guó)際影響力有所提高，人民幣的國(guó)際地位也得到鞏固與加強(qiáng)，因此對(duì)于在香港建立離岸金融中心具有戰(zhàn)略意義。雖然內(nèi)外混合式經(jīng)營(yíng)的離岸金融市場(chǎng)能開辦國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)，但是卻不受制于國(guó)內(nèi)與金融相關(guān)的法律法規(guī)和監(jiān)管體

5、系，從而在該市場(chǎng)的資金流動(dòng)情況是無(wú)法監(jiān)管到的。從這個(gè)層面來(lái)說(shuō)，在倫敦和香港離岸金融市場(chǎng)中，國(guó)內(nèi)資金可以流向國(guó)際，而離岸資金可以流向國(guó)內(nèi)金融體系，這種模式極大地提高了資金的流動(dòng)性并且在很大程度上擴(kuò)大了資金的流通范圍。但是與此同時(shí)該模式也存在很大的風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)行為：由于當(dāng)?shù)卣谠撌袌?chǎng)中對(duì)于流向國(guó)內(nèi)金融體系的離岸資金是無(wú)稅收的，也無(wú)存款準(zhǔn)備金制度，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)高度開放，因此很容易產(chǎn)生銀行和企業(yè)利用這一特</p><p>

6、;　?。ǘ┘~約-日本型離岸金融中心 </p><p>　　紐約離岸金融中心和日本離岸金融中心是屬于內(nèi)外分離式模型。即獨(dú)立于國(guó)內(nèi)金融體系之外而創(chuàng)建新的離岸金融中心來(lái)開辦離岸金融業(yè)務(wù)，進(jìn)行離岸融資活動(dòng)。這種模式把國(guó)內(nèi)和國(guó)際金融業(yè)務(wù)相分開，銀行和企業(yè)不可以在該離岸金融市場(chǎng)同時(shí)辦理國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)和離岸業(yè)務(wù)，因此也稱其為“人為創(chuàng)設(shè)，內(nèi)外分離”的市場(chǎng)。紐約離岸市場(chǎng)在20世紀(jì)80年代建立，其重要形式為美國(guó)紐約國(guó)際銀行設(shè)施，改變了長(zhǎng)

7、期以來(lái)離岸金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)外國(guó)貨幣的現(xiàn)象，因此其只經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)，而沒有證券業(yè)務(wù)和期貨業(yè)務(wù)的辦理。日本離岸市場(chǎng)建于1986年，由于日本在1985年討論了日元國(guó)際化問題，因此次年便決定建立離岸金融市場(chǎng)來(lái)作為其金融市場(chǎng)國(guó)際化中重要的一步。 </p><p>　　同倫敦和香港型離岸金融市場(chǎng)類似，紐約和日本離岸金融市場(chǎng)也是沒有要求提前扣除利息稅，沒有存款保險(xiǎn)金和法定準(zhǔn)備金，同時(shí)也不受制于國(guó)內(nèi)金融體系相關(guān)的法律法規(guī)。該市場(chǎng)金融業(yè)

8、務(wù)交易對(duì)象主要它的主要交易對(duì)象是非居民與會(huì)員機(jī)構(gòu)，其中非居民主要指國(guó)外企業(yè)、國(guó)外的政府和國(guó)外銀行的海外分行等，因此在該模式的離岸市場(chǎng)中籌資只能吸收外國(guó)政府、外國(guó)銀行和公司的存款，而且貸款不能在本國(guó)境內(nèi)使用。 </p><p>　　而與倫敦和香港型離岸金融市場(chǎng)不同的是，在紐約-日本離岸金融市場(chǎng)中辦理離岸金融業(yè)務(wù)和國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)不能用同一個(gè)賬戶，具體來(lái)說(shuō)就是要設(shè)立離岸業(yè)務(wù)和國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)兩個(gè)賬戶，實(shí)行內(nèi)外分離。雖然該措施在一

9、定程度上會(huì)降低資金的流通效率，減慢本幣國(guó)際化的進(jìn)程，但是其大大地增加了交易主體使用資金的安全性，降低金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，并且也有利于政府對(duì)其實(shí)施有效的監(jiān)管。 </p><p>　?。ㄈ┬录悠滦碗x岸金融中心 </p><p>　　新加坡型離岸金融中心是介于倫敦-香港式離岸金融中心和紐約-日本式離岸金融中心之間的又一種模式，既有內(nèi)外混合式的特點(diǎn)，又有內(nèi)外分離式的影子，因此又稱為滲透型模式。該模式

10、的分離特點(diǎn)具體表現(xiàn)在交易主體必須要設(shè)立國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)和離岸業(yè)務(wù)兩個(gè)賬戶，混和特點(diǎn)表現(xiàn)在這兩個(gè)賬戶是相互聯(lián)系并相互滲透的，即交易主體的資金可以在離岸賬戶和國(guó)內(nèi)賬戶中相互轉(zhuǎn)移。 </p><p>　　與前二者離岸金融模式相似的是新加坡離岸中心的政府也實(shí)施了一系列市場(chǎng)優(yōu)惠政策，例如扣除了利息稅等，這極大地吸引了來(lái)自國(guó)內(nèi)國(guó)外的資金流入，又由于其相互滲透的特點(diǎn)，使得資金在該市場(chǎng)的流通取得了很大的便利。在許多國(guó)家中由于受到外匯管制

11、，企業(yè)無(wú)法將國(guó)內(nèi)貨幣與外國(guó)貨幣進(jìn)行自由兌換，而這種滲透式離岸金融中心便實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)賬戶與離岸賬戶的雙向滲透，因此新加坡采取這種模式對(duì)其本國(guó)貨幣國(guó)際化具有十分重要的意義。 </p><p>　　二、上海自由貿(mào)易區(qū)離岸金融發(fā)展歷程經(jīng)驗(yàn)借鑒 </p><p>　　隨著中國(guó)上海自由貿(mào)易區(qū)離岸金融的不斷發(fā)展給當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的巨大進(jìn)步的同時(shí)，也給寧波離岸金融的建設(shè)與發(fā)展帶來(lái)深刻的借鑒意義。上海自由貿(mào)易

12、區(qū)離岸金融的建設(shè)歷程主要為以下幾個(gè)方面： </p><p><b>　?。ㄒ唬┒ㄎ粶?zhǔn)確 </b></p><p>　　上海自由貿(mào)易區(qū)離岸金融中心是中國(guó)大陸首次建設(shè)成功的離岸金融中心，因此其在中國(guó)國(guó)內(nèi)具有領(lǐng)頭羊的作用，帶領(lǐng)著未來(lái)中國(guó)其他地區(qū)離岸金融中心的發(fā)展。同時(shí)隨著上海自貿(mào)區(qū)的成立，上海己然成為中國(guó)對(duì)外貿(mào)易中心，將在國(guó)際舞臺(tái)上發(fā)揮著舉足輕重的作用，因此其金融的發(fā)展也刻

13、不容緩。從以上英國(guó)、日本、美國(guó)和新加坡等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)中可知道離岸金融中心的建設(shè)與發(fā)展是該國(guó)走出去并邁向國(guó)際化的重要一步。 </p><p>　　相關(guān)專家裴長(zhǎng)洪表示，沒有離岸金融業(yè)務(wù)的上海自貿(mào)區(qū)想成為國(guó)際金融中心是比較困難的。隨著人民幣國(guó)際化程度的提高，人民幣在各國(guó)投資貿(mào)易活動(dòng)中將越來(lái)越受到各國(guó)人民的歡迎。因此不斷完善修改離岸金融相關(guān)法律法規(guī)和業(yè)務(wù)管理不論對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)層面還是政策層面上都至關(guān)重要。國(guó)家可以增加國(guó)內(nèi)

14、銀行辦理離岸金融的業(yè)務(wù)點(diǎn)的同時(shí)，增加國(guó)外的金融機(jī)構(gòu)在本國(guó)合法開辦離岸金融的業(yè)務(wù)點(diǎn)，使得上海自貿(mào)區(qū)的離岸金融業(yè)務(wù)立足于國(guó)內(nèi)國(guó)外全面發(fā)展。 　?。ǘ┝⒆銍?guó)情 </p><p>　　與發(fā)達(dá)國(guó)家不同，中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)、政治、文化和法律等方方面面都存在差異。 </p><p>　　從經(jīng)濟(jì)上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然取得了巨大的進(jìn)步和發(fā)展，但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有較大差距，尤其在金融方面。中國(guó)的金融市

15、場(chǎng)起步較晚，而且金融體系尚不健全，基本上處于“先天不足、后天畸形”的現(xiàn)狀，因此上海自由貿(mào)易區(qū)的離岸金融建設(shè)必須要加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐； </p><p>　　從政治方面看，中國(guó)屬于社會(huì)主義國(guó)家，人口基數(shù)大，因此在中國(guó)建設(shè)離岸金融中心將會(huì)由巨大的市場(chǎng)空間，同時(shí)也將伴隨更大的風(fēng)險(xiǎn)，因此與發(fā)達(dá)國(guó)家的由多個(gè)國(guó)家或者國(guó)際監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同，上海自由貿(mào)易區(qū)的離岸金融市場(chǎng)建設(shè)將會(huì)加大對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管的力度并由本國(guó)政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)控制。 <

16、;/p><p>　　從優(yōu)惠政策來(lái)看，上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的離岸金融中心是根據(jù)本國(guó)實(shí)際情況和上海城市當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展需要制定的，由于其設(shè)在中國(guó)大陸范圍內(nèi)，所以并不享有其他國(guó)家的優(yōu)惠政策。 </p><p>　　從法律上看，中國(guó)制定的與金融相關(guān)的法律條文尚不健全，甚至出現(xiàn)許多漏洞，給投機(jī)者進(jìn)行違法的商業(yè)行為的機(jī)會(huì)。因此上海自貿(mào)區(qū)的離岸金融建設(shè)必定要加強(qiáng)政府的監(jiān)管，增強(qiáng)對(duì)違法的懲處，同時(shí)完善相關(guān)的法律法規(guī)。

17、 </p><p>　　（三）分階段實(shí)施戰(zhàn)略 </p><p>　　上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的離岸金融建設(shè)主要分為兩個(gè)階段，在建立之初則采用紐約-日本離岸金融中心的模式，即實(shí)行嚴(yán)格的內(nèi)外分離制度；在成熟階段則將放寬對(duì)賬戶分離的限制，模仿倫敦-香港離岸金融中心的模式，實(shí)行國(guó)內(nèi)賬戶與離岸賬戶一體化的措施。 </p><p>　　宏觀上政府要注意監(jiān)管的力度，即在上海自貿(mào)區(qū)離岸金

18、融中心初建階段主要通過政府的鼓勵(lì)政策推動(dòng)，隨著其不斷發(fā)展并能獨(dú)自面向國(guó)際市場(chǎng)時(shí)，政府將會(huì)減少干預(yù)，讓市場(chǎng)自由發(fā)展。 </p><p>　　微觀上上海自由貿(mào)易區(qū)對(duì)交易幣種進(jìn)行了限制，并且只限于銀行業(yè)務(wù)的辦理，并不對(duì)證券業(yè)務(wù)和期貨業(yè)務(wù)放開，直到其逐漸成熟，才擴(kuò)展到債券、基金和保險(xiǎn)等相關(guān)業(yè)務(wù)的辦理。這樣能有效地降低風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)促進(jìn)離岸金融的發(fā)展。 </p><p>　　三、寧波離岸金融研究的主要內(nèi)容

19、 </p><p><b>　?。ㄒ唬╊愋投ㄎ?</b></p><p>　　與上海自貿(mào)區(qū)成立離岸金融中心的條件相比，寧波作為二級(jí)城市的經(jīng)濟(jì)實(shí)力偏弱，金融體系不完善，而且缺乏政策戰(zhàn)略上的支持，因此其建立與發(fā)展離岸金融中心的道路上將較為困難。但改革開放以來(lái)，寧波也在搭乘政策的順風(fēng)車飛速發(fā)展著，產(chǎn)業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，城鄉(xiāng)居民人均可支配收入位于國(guó)內(nèi)城市前列，地處長(zhǎng)江三角洲，瀕臨

20、東海，地理位置良好，因此促進(jìn)其離岸金融發(fā)展提供了一個(gè)良好的環(huán)境。 </p><p>　　另外外貿(mào)出口是寧波的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。統(tǒng)計(jì)顯示：去年寧波完成外貿(mào)進(jìn)出口總額1047億美元，同比增長(zhǎng)4.4%。其中出口731.1億美元，同比增長(zhǎng)11.3%，分別高于浙江省和全國(guó)1.4和5.2個(gè)百分點(diǎn)。利用外資呈現(xiàn)新亮點(diǎn)。去年寧波市新批外商投資項(xiàng)目468個(gè)，合同利用外資70.2億美元。由此看來(lái)，寧波對(duì)外貿(mào)易取得了非常令人矚目的成績(jī)，與

21、此同時(shí)，就必須加快其金融的建設(shè)與發(fā)展，使得金融與貿(mào)易齊頭并進(jìn)。 </p><p>　　根據(jù)寧波自身發(fā)展現(xiàn)狀，在給寧波離岸金融的發(fā)展定位時(shí)要綜合考量其優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，充分發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)的同時(shí)摒棄其劣勢(shì)。在借鑒國(guó)外發(fā)展較好的離岸金融中心和上海自貿(mào)區(qū)離岸金融中心的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)后，作者認(rèn)為寧波的離岸金融中心建設(shè)應(yīng)該參考紐約-日本型離岸金融中心的建設(shè)和發(fā)展之路，即加大對(duì)離岸金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度，對(duì)國(guó)內(nèi)賬戶與離岸業(yè)務(wù)進(jìn)行分離，降低金融業(yè)務(wù)

22、辦理的風(fēng)險(xiǎn)。 </p><p><b>　?。ǘ┚唧w措施 </b></p><p><b>　　1.風(fēng)險(xiǎn)控制 </b></p><p>　　與國(guó)際金融市場(chǎng)相伴發(fā)展的是金融風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)監(jiān)管收到了前所未有的重視。相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，發(fā)展中國(guó)家將會(huì)面臨更大的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，但是為了規(guī)避經(jīng)濟(jì)危機(jī)，發(fā)達(dá)國(guó)家通常也會(huì)采取擴(kuò)張性

23、的貨幣政策增加該國(guó)通貨膨脹的壓力，使得國(guó)內(nèi)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。因此不論是發(fā)展中國(guó)家還是發(fā)達(dá)國(guó)家都應(yīng)該增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品的投資。原油、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價(jià)格在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體需求強(qiáng)勁、金融市場(chǎng)總體流動(dòng)性較充裕的情況下有較大幅度的上漲。全球異常氣候越來(lái)越多、部分地區(qū)政治社會(huì)局勢(shì)動(dòng)蕩使得一些大宗商品的供給受到限制，主要大宗商品價(jià)格保持高位運(yùn)行還將持續(xù)一段時(shí)間，在這個(gè)過程中也會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)。 </p>

24、<p><b>　　2.市場(chǎng)一體化 </b></p><p>　　一體化的市場(chǎng)主要是指股票市場(chǎng)、匯票市場(chǎng)以及其他相關(guān)的金融市場(chǎng)在全球化過程中一體化的表現(xiàn)。國(guó)際金融市場(chǎng)中貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)受到的風(fēng)險(xiǎn)源偏向一致。在國(guó)際金融領(lǐng)域中的各種壁壘越來(lái)越少，在業(yè)務(wù)活動(dòng)中各種交易工具、結(jié)算匯兌、貨幣種類等呈現(xiàn)較大趨同性，比如在金融市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、工具乃至貨幣的一體化。各國(guó)銀行和金融

25、機(jī)構(gòu)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)形成了國(guó)際金融市場(chǎng)的關(guān)鍵鏈條，促進(jìn)了各國(guó)市場(chǎng)間的交易量的增長(zhǎng)。除此之外，全球不同國(guó)家的金融市場(chǎng)表現(xiàn)出利率之間交叉影響，具體表現(xiàn)為不同的金融市場(chǎng)上具有相同的金融工具且其價(jià)格十分相近。 </p><p><b>　　3.創(chuàng)新業(yè)務(wù) </b></p><p>　　自20世紀(jì)70年代以來(lái)，伴隨著全球金融創(chuàng)新浪潮和金融工程理論、信息技術(shù)的完善，國(guó)際金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新層出

26、不窮，尤其是金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。遠(yuǎn)期匯率協(xié)議、外匯期貨、外匯期權(quán)、貨幣互換、信用衍生產(chǎn)品等被世界各國(guó)和企業(yè)廣泛使用，有巨大市場(chǎng)前景。 </p><p>　　因此離岸金融的自由化為金融的發(fā)展提供了一個(gè)很大的發(fā)展空間，具體表現(xiàn)在隨著離岸金融的設(shè)立，涌現(xiàn)了許多衍生金融工具。因而許多銀行應(yīng)該把握好時(shí)機(jī)，減少對(duì)傳統(tǒng)的同業(yè)拆借的依賴，通過衍生金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)。但是與此同時(shí)，隨著各大銀行企業(yè)開始進(jìn)行各種衍生金融產(chǎn)

27、品的交易時(shí)，容易出現(xiàn)衍生金融產(chǎn)品同質(zhì)化的現(xiàn)象，因此銀行要注意以人民幣離岸產(chǎn)品為主線的衍生產(chǎn)品創(chuàng)新，避免出現(xiàn)同業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的情況，不僅對(duì)創(chuàng)造良好的金融環(huán)境有巨大的幫助，而且更有利于加快人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。 </p><p><b>　　4.增強(qiáng)意識(shí) </b></p><p>　　增強(qiáng)意識(shí)主要是指增強(qiáng)居民與非居民法律意識(shí)和金融意識(shí)。對(duì)于在離岸金融中心的交易主體來(lái)說(shuō)必須在辦理