我國人民幣離岸金融中心發(fā)展的路徑選擇.pdf

1、伴隨著全球經(jīng)濟一體化和金融自由化趨勢，上世紀(jì)50年代國際離岸金融中心應(yīng)運而生，并成為當(dāng)代金融業(yè)發(fā)展中最重要的創(chuàng)新之一。迅速發(fā)展起來的離岸金融中心如紐帶一般將全世界的金融市場聯(lián)系在一起，形成了一個日趨統(tǒng)一、相互影響的國際金融市場。資本通過國際離岸金融中心跨境流動，為發(fā)展中國家和地區(qū)尋找并能利用相對廉價的國外資金提供了機會和便利的渠道。一些離岸金融起步較早的國家積極利用離岸金融中心的正面作用服務(wù)于本國，使得離岸金融中心的發(fā)展趨勢也由自然形成

2、型向政策推動型演變。 我國是一個資本資源相對比較緊缺的發(fā)展中國家，在今后較長的一段時間內(nèi)，資本資源相對稀缺仍將是我國經(jīng)濟發(fā)展的一大制約因素1。中國可以借助發(fā)展離岸金融，建立人民幣離岸金融中心，更多的參與國際資本運作從而幫助解決這一矛盾。與此同時，隨著我國經(jīng)濟實力的增強，境外人民幣流通規(guī)模的逐步擴大，我國資本項目開放的進程與人民幣國際需求迅速擴大的不一致性必然會導(dǎo)致人民幣離岸金融中心的出現(xiàn)與發(fā)展。面對這一問題，我國與其被動的任其發(fā)

3、展，不如主動采取措施引導(dǎo)人民幣離岸金融中心的建立與健康發(fā)展。 在借鑒世界主要離岸金融中心發(fā)展史的基礎(chǔ)上建立人民幣離岸金融中心，必需結(jié)合我國的實際情況，選擇一條適合中國國情的人民幣離岸金融中心發(fā)展之路。本文即是從這一角度出發(fā)，研究了人民幣離岸金融中心發(fā)展的路徑選擇問題。首先，筆者歸納、總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于離岸金融中心的研究成果，并發(fā)現(xiàn)離岸金融的內(nèi)涵隨著實踐的發(fā)展是一個動態(tài)演變的過程，故對離岸金融的相關(guān)內(nèi)涵做出了符合當(dāng)前客觀實際的界

4、定。這為進一步的研究奠定了基礎(chǔ)。本文第二章是在第一章文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上通過對國際離岸金融中心形成的理論分析多角度解釋了它的產(chǎn)生，主要包括四種代表性觀點：制度學(xué)派理論、金融創(chuàng)新理論、全球一體化理論、金融自由化理論。雖然各家說法不一，但是筆者認(rèn)為這恰恰生動地說明了離岸金融中心不是偶然某一事件促發(fā)產(chǎn)生的，而是由一些深刻的歷史客觀因素促成的。隨后筆者梳理了離岸金融中心的發(fā)展脈絡(luò)，從客觀事實的角度，進一步印證了離岸金融中心產(chǎn)生的特殊歷史背景和促使它

5、進一步發(fā)展的多方面的客觀因素。在此基礎(chǔ)上對世界主要離岸金融中心的發(fā)展路徑進行了比較。形成模式與運行機制的選擇構(gòu)成了離岸金融中心發(fā)展路徑的主要部分，根據(jù)這二者的不同可以將離岸金融中心分成不同類別。例如，由形成模式的不同可以將離岸金融中心分為自然形成型和政策推動型；由運行機制的不同又可以將其分為內(nèi)外一體型、內(nèi)外分離型、避稅港型。 至此，本文在以上研究、分析的基礎(chǔ)上，從第三章開始探討我國離岸金融中心發(fā)展的路徑選擇問題。筆者認(rèn)為路徑選擇

6、面臨的第一個問題不是選擇什么路徑的問題，而是為什么要選擇的問題。雖然通過前面幾章的研究，我們可以看到離岸金融中心在金融國際化歷史趨勢和許多國家金融業(yè)發(fā)展中的積極作用，但是這還不足以說明我國離岸金融中心建立的歷史必然性和可行性，必須進一步結(jié)合我國的客觀實際是否需要和歷史條件是否已成熟來論證。因此，第三章中在研究我國離岸金融中心發(fā)展現(xiàn)狀和歷史沿革的基礎(chǔ)上，分析了建立人民幣離岸金融中心的必要性和可行性。在必要性上，筆者指出人民幣離岸金融中心的

7、建立符合中國經(jīng)濟的發(fā)展和金融改革創(chuàng)新的客觀需要，同時客觀上，它形成的歷史條件已基本成熟，因此建立人民幣離岸金融中心將是大勢所趨。在可行性上，我國發(fā)展離岸金融中心雖然起步較晚，但這恰恰使得我國可以借鑒世界其它國家關(guān)于這方面實踐的經(jīng)驗、教訓(xùn)。在前文通過對它們之間的比較，不僅為我國建設(shè)人民幣離岸金融中心提供了不同類型的借鑒，同時筆者認(rèn)為對我國實踐也有多方面的啟示：保持經(jīng)濟的持續(xù)增長和政治的穩(wěn)定局面是建立離岸金融中心的重要前提；建立健全離岸金融

8、的法律法規(guī)體系是重要的制度保障；政府推動，促進離岸金融中心的發(fā)展；以及適時推進人民幣國際化戰(zhàn)略。 確定了人民幣離岸金融中心建立的必要性和可行性之后，就要解決選擇一條怎樣的路徑的問題了。在第四章中，筆者遵循離岸金融中心路徑選擇的客觀規(guī)律，從發(fā)展模式和運行機制兩方面進行了論述，指出一方面，要走出“政府消極不干預(yù)、無為而治”的思維誤區(qū)，更不能要求政府采取抑制措施來阻礙人民幣離岸金融中心的發(fā)展。相反，政府應(yīng)該積極采取措施，消除目前存在的

9、種種約束條件，以此來推動境外人民幣離岸金融中心的健康、快速的產(chǎn)生與發(fā)展；另一方面，由于內(nèi)外分離型市場對市場所在國的金融自由化程度、監(jiān)管水平等條件要求較低，對國內(nèi)經(jīng)濟的影響可以控制在有限的范圍內(nèi)，因此，借鑒發(fā)展中國家的經(jīng)驗，建立內(nèi)外分離型的人民幣離岸金融中心，是一種可行的選擇。另外，鑒于我國幅員遼闊、經(jīng)濟發(fā)展不平衡的特點，也有可能選擇適當(dāng)區(qū)域進行避稅港型離岸金融中心的嘗試，以便同內(nèi)外分離型人民幣離岸金融中心相互補充，共同繁榮。在此基礎(chǔ)上，

10、本文通過對這兩方面的分析，確立了人民幣離岸金融中心的路徑選擇的范圍和框架，但這還不是問題的全部，實際上，還需要進一步探討具體路徑的選擇，即在已選定的范圍和框架下，通過何種方式來實現(xiàn)?，F(xiàn)有的實現(xiàn)方式主要有兩種：一種是借鑒美國IBF模式放寬準(zhǔn)入，推動人民幣離岸金融中心的形成；另一種是離岸金融中心的建立所需的物質(zhì)基礎(chǔ)出發(fā)，劃定有形區(qū)域，設(shè)立內(nèi)外分離型人民幣離岸金融中心。本文后續(xù)緊接著對這兩種方式進行了具體分析，將國外采用此方式取得成功的離岸金

11、融中心與我國的具體國情進行了比較，發(fā)現(xiàn)盡管復(fù)制IBF的做法是一種可選的模式，但應(yīng)該認(rèn)識到要真正實現(xiàn)這一路徑，還有許多的問題需要解決。如對離岸業(yè)務(wù)市場準(zhǔn)入的明確問題：而重新設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)審查市場準(zhǔn)入?yún)s又不夠現(xiàn)實以及監(jiān)管困難問題等等。而另一劃定有形區(qū)域的途徑，在離岸金融中心中心建立初期，劃定有形區(qū)域，將新批準(zhǔn)開辦離岸業(yè)務(wù)的中外資銀行集中于區(qū)域之內(nèi)，建立一個有形市場，不僅有利于擴大影響，逐步積累客戶，形成聚集效應(yīng)，同時劃定一個相對封閉的隔離區(qū)域，也