中國證券市場金融信息服務(wù)行業(yè)發(fā)展研究.pdf

1、指導(dǎo)小組成員名單李潔明教授焦必方教授杭行副教授戚順榮副教授中國證券市場金融信息服務(wù)行業(yè)發(fā)展研究中文摘要中國證券業(yè)的發(fā)展是中國改革開放以來取得成果最大的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域之一，得到了國內(nèi)外專家和學(xué)者的認(rèn)可，但是，這種發(fā)展也伴生著大量的由于信息不對稱所帶來的財(cái)務(wù)欺詐，股價(jià)操縱甚至是內(nèi)幕交易等嚴(yán)重問題。本文回顧了中國證券市場的發(fā)展歷史、研究了證券市場中金融信息的傳導(dǎo)機(jī)制、深入分析了中國證券市場金融信息服務(wù)行業(yè)的三大主體：證券分析師、財(cái)經(jīng)媒體和互聯(lián)網(wǎng)信息

2、平臺在信息傳播過程中所起的作用和主要存在的問題，并認(rèn)為信息傳播主體的行為決策改進(jìn)對消除證券市場信息不對稱問題所起的作用具有決定性。最后，筆者針對當(dāng)下中國證券市場金融信息服務(wù)行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀和存在的現(xiàn)實(shí)問題，根據(jù)不同市場主體的特點(diǎn)，提出了自己的看法和建議。本文分為四個部分。第一章為導(dǎo)論，主要介紹本文的寫作背景和研究意義，然后在文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上提出了研究的基本思路和框架，最后概括了本文的主要觀點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)。第二章主要梳理了證券市場信息傳導(dǎo)的機(jī)制

3、和原理，并詳細(xì)介紹了在整個信息傳導(dǎo)過程中各個主體所扮演的角色的行為傾向及其博弈動機(jī)，其中運(yùn)用博弈論深入分析了‘信息披露”環(huán)節(jié)并主要運(yùn)用中國證券市場散戶投資者居多的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)來分析“信息反映”環(huán)節(jié)，筆者認(rèn)為“信息傳播環(huán)節(jié)在整個證券市場信息傳導(dǎo)的過程中起到舉足輕重的作用。第三章在第二章的基礎(chǔ)上重點(diǎn)分析了證券市場金融信息服務(wù)行業(yè)中三大主體各自所起到的信息傳播的作用，研究了證券分析師行為動機(jī)和最優(yōu)選擇問題；研究了傳統(tǒng)財(cái)經(jīng)媒體在市場進(jìn)步的新環(huán)境下的

4、重新定位；研究了新崛起的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)的崛起對信息傳播起到的變革和促進(jìn)作用。第四章為本文的主要結(jié)論和政策意見。本文認(rèn)為，中國證券市場信息不對稱的問題將會長期存在，而解決這一問題的重點(diǎn)在于金融信息服務(wù)行業(yè)的發(fā)展和建設(shè)，但是，證券分析師缺乏客觀性和獨(dú)立性，互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)也處在較為低端的同質(zhì)化競爭之中，僅僅依靠傳統(tǒng)媒體發(fā)揮信息監(jiān)督作用，很難使“信息披露”環(huán)節(jié)取得實(shí)質(zhì)性改善。未來，中國證券市場投資者結(jié)構(gòu)將會朝著機(jī)構(gòu)投資者占比更大的趨