金融一體化與全要素生產(chǎn)率——基于跨國(guó)面板數(shù)據(jù)模型的實(shí)證研究.pdf

1、在全球化背景下，如何有序推進(jìn)金融一體化進(jìn)程是世界各國(guó)尤其是發(fā)展中國(guó)家必須面對(duì)的問(wèn)題，正如Tarapore(1998)所說(shuō):“如果一國(guó)不為有計(jì)劃地融入世界經(jīng)濟(jì)做準(zhǔn)備，世界將會(huì)以它們無(wú)法控制的方式把它融入進(jìn)來(lái)?！币话憷碚撜J(rèn)為，金融一體化通過(guò)資本積累和全要素生產(chǎn)率提升作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而大量的實(shí)證文獻(xiàn)并沒(méi)有系統(tǒng)性支持這一觀點(diǎn)。究其潛在原因，一方面是現(xiàn)有文獻(xiàn)缺乏對(duì)中間渠道的識(shí)別，另一方面缺乏對(duì)不同發(fā)展水平國(guó)家影響的探討。因此，本文嘗試從全要素生產(chǎn)

2、率這個(gè)中間渠道研究金融一體化對(duì)不同發(fā)展水平國(guó)家的影響，以期豐富該領(lǐng)域研究。
　　本文基于80個(gè)國(guó)家1975-2010年的數(shù)據(jù)，采用非參數(shù)估計(jì)方法數(shù)據(jù)包絡(luò)分析對(duì)全要素生產(chǎn)率進(jìn)行了測(cè)算，采用多種面板數(shù)據(jù)模型對(duì)金融一體化與全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)率之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。在實(shí)證過(guò)程中，本文主要采用分樣本檢驗(yàn)和交互項(xiàng)檢驗(yàn)兩種方式來(lái)考察金融一體化對(duì)不同發(fā)展水平國(guó)家全要素生產(chǎn)率的影響，還按資本構(gòu)成以及5年均值數(shù)據(jù)進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)，同時(shí)考慮到模型存在

3、的內(nèi)生性問(wèn)題，本文始終通過(guò)嚴(yán)格檢驗(yàn)篩選合適的工具變量對(duì)其進(jìn)行處理。
　　本文的主要結(jié)論認(rèn)為金融一體化對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響隨一國(guó)發(fā)展水平不同而存在顯著差異。具體的，金融一體化對(duì)發(fā)展中國(guó)家的全要素生產(chǎn)率起到促進(jìn)作用，而對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家卻起到抑制作用，體現(xiàn)出與傳統(tǒng)的門(mén)檻效應(yīng)相悖的門(mén)檻效應(yīng)，本文從跨境資本技術(shù)差異給予解釋。同時(shí)本文還發(fā)現(xiàn)，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家國(guó)外直接投資和債務(wù)資本是促進(jìn)生產(chǎn)率提升的主要形式，股權(quán)資本對(duì)生產(chǎn)率的關(guān)系并不顯著;對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)